财报快递｜陕西黑猫(601015)2025年度营收骤降三成，巨亏近12亿，连续三年亏损流动性承压

2026年4月25日，陕西黑猫焦化股份有限公司（601015）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入101.32亿元，同比下降30.51%；归属母公司净利润为-11.77亿元，亏损额较上年同期略有扩大；扣非归母净利润为-11.81亿元；经营活动产生的现金流量净额为-5.35亿元，同比大幅下降356.28%。公司加权平均净资产收益率（ROE）为-20.45%，盈利能力严重恶化。

从业务结构看，公司主营业务为焦炭、甲醇、粗苯、煤焦油、液化天然气、合成氨、1,4-丁二醇、精煤等产品的生产与销售。报告期内，公司主要产品焦炭实现营业收入72.89亿元，同比下降32.30%，毛利率为-18.32%，同比减少1.21个百分点，主营业务出现亏损。

年报指出，公司业绩下滑主要受下游钢铁行业、化工行业市场影响。2025年，受宏观经济及行业周期波动影响，下游需求不振，导致公司主要产品销售价格同比下降。同时，原材料价格波动也给成本控制带来压力。公司管理层在讨论中坦承，受上下游行业市场波动影响，公司主要产品销售价格同比下降，已连续三年亏损。

年报显示，陕西黑猫2025年度业绩亏损的主要原因：一是受下游钢铁、化工行业市场影响，公司主要产品销售价格下降，毛利率下滑，主营业务亏损；二是公司本期享受的参股企业的收益同比下降；三是公司计提了存货跌价准备及资产减值损失合计约3.48亿元，进一步侵蚀了利润。

费用方面，公司2025年度财务费用为3.48亿元，同比增长6.01%，其中利息费用高达3.57亿元。管理费用为1.82亿元，同比下降27.21%，主要系职工薪酬和折旧费减少。销售费用为0.76亿元，同比下降6.28%。

年报揭示，公司面临严峻的流动性风险。截至2025年12月31日，公司货币资金余额仅10.07亿元，其中受限资金高达9.90亿元。而流动负债中的有息负债（包括短期借款、其他应付款、一年内到期的非流动负债中相关部分）合计高达36.41亿元，短期偿债压力巨大。公司未分配利润为-7.19亿元，已出现未弥补亏损。审计报告将“持续经营能力的评估”列为关键审计事项。为维持经营，公司拟加快在建煤矿项目投产、处置长周期投资项目、并寻求新增融资。此外，公司2025年度拟不进行利润分配。报告期末，公司在职员工总数为6,826人，董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计290.41万元。

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