滨江集团（002244）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期滨江集团（002244）发布2025年年报。根据财报显示，滨江集团增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入828.88亿元，同比上升19.86%，归母净利润21.16亿元，同比下降16.87%。按单季度数据看，第四季度营业总收入173.74亿元，同比下降38.76%，第四季度归母净利润-2.78亿元，同比下降130.5%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利28.79亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.22%，同比增5.41%，净利率4.39%，同比减19.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.72亿元，三费占营收比2.62%，同比减3.62%，每股净资产9.47元，同比增7.07%，每股经营性现金流-1.38元，同比减155.96%，每股收益0.68元，同比减17.07%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-155.96%,原因:销售商品提供劳务收到的现金较上年同期下降较多。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为167.91%,原因:本期收回的拆借款较上年同期增加较多。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为91.84%,原因:本期支付的拆借款较上年同期增加较多。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为216.07%,原因:投资活动现金流入较上年同期增加较多。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为30.97%,原因:本期支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期增加较多。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-255.31%,原因:本期支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期增加较多。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-248.64%,原因:经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.92%，历来资本回报率不强。去年的净利率为4.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.52%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为3.32%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为61.1%/--/--，净经营利润分别为28.52亿/37.91亿/36.4亿元，净经营资产分别为46.69亿/-65.27亿/-3.71亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.26/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为244.77亿/181.21亿/218.12亿元，营收分别为704.43亿/691.52亿/828.88亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.48%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达136.02%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在23.05亿元，每股收益均值在0.74元。

持有滨江集团最多的基金为嘉实价值精选股票A，目前规模为28.99亿元，最新净值2.3326（4月24日），较上一交易日下跌0.51%，近一年上涨17.83%。该基金现任基金经理为谭丽。

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