新华网（603888）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期新华网（603888）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入22.32亿元，同比上升4.22%，归母净利润3.29亿元，同比上升40.74%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.27亿元，同比下降0.53%，第四季度归母净利润1.26亿元，同比上升61.04%。本报告期新华网盈利能力上升，毛利率同比增幅1.08%，净利率同比增幅35.04%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.09亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.52%，同比增1.08%，净利率14.75%，同比增35.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.33亿元，三费占营收比23.86%，同比增24.46%，每股净资产5.58元，同比减17.17%，每股经营性现金流0.84元，同比减5.73%，每股收益0.49元，同比增8.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为5.47%,原因:公司报告期内销售人员绩效增加。
2. 管理费用变动幅度为46.62%,原因:公司报告期内部分专项项目完工结转。
3. 研发费用变动幅度为-4.48%,原因:公司报告期内搭建及开发投入减少。
4. 财务费用变动幅度为37.88%,原因:公司报告期内存款利息收入减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为22.55%,原因:公司报告期内销售业务回款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.58%,原因:公司上年同期支付国金大厦购房款，本期购买定期存款及结构性存款增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为15.62%,原因:公司报告期支付现金股利较上期减少。
8. 交易性金融资产变动幅度为144.74%,原因:公司报告期内购买结构性存款增加。
9. 预付款项变动幅度为35.81%,原因:公司报告期内新增业务款尚未结算。
10. 存货变动幅度为264.52%,原因:公司报告期内部分工程项目尚未竣工决算。
11. 合同资产变动幅度为71.49%,原因:公司报告期内未到期的质保金增加。
12. 其他流动资产变动幅度为-69.73%,原因:公司报告期受企业所得税政策变化影响预缴企业所得税减少。
13. 长期股权投资变动幅度为33.02%,原因:公司报告期内回购新华智云股权。
14. 其他非流动金融资产变动幅度为421.8%,原因:公司报告期内新增金融资产投资。
15. 在建工程变动幅度为-91.1%,原因:公司报告期内部分专项项目完工结转。
16. 长期待摊费用变动幅度为1709.91%,原因:公司报告期内办公地址变更装修费用增加。
17. 递延所得税资产变动幅度为47.63%,原因:公司报告期内可抵扣暂时性差异增加。
18. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:公司报告期内回购新华智云股权。
19. 其他应付款变动幅度为-32.45%,原因:公司报告期内支付新华智云回购款。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-79.87%,原因:公司报告期内一年内到期的租赁款减少。
21. 其他流动负债变动幅度为52.73%,原因:公司报告期内未达到纳税时点的预收款项增加。
22. 租赁负债变动幅度为45.58%,原因:公司报告期内办公房屋续租。
23. 长期应付款变动幅度为-90.53%,原因:公司报告期内部分专项项目完工结转。
24. 预计负债变动幅度为-40.05%,原因:公司报告期内未决诉讼事项部分完结。
25. 递延所得税负债变动幅度为430.47%,原因:子公司金融资产公允价值增加。
26. 股本变动幅度为30.0%,原因:公司报告期内资本公积转增股本及股票股利分配。
27. 营业收入变动幅度为4.22%,原因:公司报告期拓展业务，扩大业务规模。
28. 营业成本变动幅度为3.52%,原因:公司报告期拓展业务，扩大业务规模。
29. 其他收益变动幅度为53.13%,原因:公司报告期内部分专项项目完工结转。
30. 投资收益变动幅度为82.83%,原因:公司报告期内权益法核算长期股权投资收益增加。
31. 公允价值变动收益变动幅度为-427.26%,原因:公司报告期内持有交易性金融资产公允价值变动减少。
32. 信用减值损失变动幅度为41.46%,原因:公司报告期计提应收账款坏账减少。
33. 资产减值损失变动幅度为-288.64%,原因:计提存货跌价准备。
34. 营业外收入变动幅度为-57.85%,原因:公司报告期内与诉讼相关的预提损失转回较上期减少。
35. 营业外支出变动幅度为114.16%,原因:公司报告期内非流动资产报废损失增加。
36. 所得税费用变动幅度为-96.17%,原因:公司上年同期受企业所得税政策影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.07%，资本回报率一般。去年的净利率为14.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.1%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为4.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为270.5%/--/--，净经营利润分别为2.74亿/2.34亿/3.29亿元，净经营资产分别为1.01亿/-1.64亿/-3.85亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.22/-0.21/-0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.55亿/-4.47亿/-5.02亿元，营收分别为20.82亿/21.42亿/22.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达110.02%）

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