财报快递｜华发股份(600325)2025年度巨亏近95亿，归母净利骤降超10倍，财务费用激增221%

2026年4月25日，珠海华发实业股份有限公司（600325）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入834.26亿元，同比增长38.85%；但归属母公司净利润却录得巨额亏损94.96亿元，同比骤降1095.54%；扣非后归母净利润亏损83.44亿元，同比下降1362.57%；经营活动产生的现金流量净额为198.89亿元，同比增长25.04%。

从业务结构看，公司主营业务房地产开发实现收入727.64亿元，同比增长30.59%，占总收入的绝大部分；物业服务收入19.33亿元，同比增长9.36%；其他业务（含土地收储）收入87.30亿元，同比大幅增长235.91%。然而，各业务板块毛利率均出现下滑，其中房地产开发毛利率下降4.26个百分点至10.05%，物业服务毛利率微降0.77个百分点至15.64%，其他业务毛利率更是由正转负，下降16.36个百分点至-3.62%。

2025年，房地产行业仍处于深度调整期，市场整体需求偏弱，价格下行压力持续。公司年报中提及，行业波动性明显增加，终端需求不振。在此背景下，公司积极调整经营战略，加快构建“地产+商业+物业”三驾马车并进的新发展格局，并率先发布“科技+”好房子产品体系，试图通过产品力提升应对市场挑战。

年报显示，华发股份2025年度业绩由盈转亏、巨幅下滑的主要原因：一是受市场环境影响，公司对存货计提了大额资产减值损失，报告期内存货跌价损失高达57.30亿元，同比激增268.56%；二是投资性房地产公允价值出现大幅下跌，报告期内公允价值变动损失达11.41亿元，而上年同期为收益2.77亿元；三是联营及合营企业投资收益大幅下滑，报告期内权益法核算的长期股权投资收益为亏损3.76亿元，而上年同期为盈利9.07亿元。

费用方面，尽管公司持续推进降费提效，销售费用和管理费用同比分别下降7.11%和10.08%，但财务费用却出现惊人增长。年报显示，2025年度财务费用高达16.43亿元，较上年同期的5.12亿元激增221.02%。主要原因系报告期内利息费用增加至20.45亿元（上年为12.81亿元），而利息收入减少至4.12亿元（上年为7.32亿元），净利息支出大幅增加。

值得关注的是，公司短期偿债压力有所显现。截至2025年末，公司货币资金为280.75亿元，而短期借款飙升至109.96亿元，一年内到期的非流动负债为240.35亿元，短期有息债务合计超过350亿元。虽然流动比率从1.99微升至2.08，速动比率从0.58提升至0.70，但庞大的短期债务仍需密切关注。此外，公司存货账面价值高达1910.07亿元，占总资产的53.68%，其中56.14亿元的存货已用于借款抵押。 由于2025年度净利润为负值，公司董事会决议2025年度不进行利润分配。报告期末，公司在职员工总数16,003人，较上年有所减少。

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