财报快递｜中山公用(000685)2025年度营收下降近两成，净利却大增56.77%，工程业务波动拖累整体收入

4月25日，中山公用事业集团股份有限公司（000685）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入46.12亿元，同比下降18.78%；归属母公司净利润达18.79亿元，较上年同期大幅增长56.77%；扣非归母净利润为17.86亿元，同比增长50.42%；经营活动产生的现金流量净额为2.98亿元，同比由负转正，大幅增长219.70%。加权平均净资产收益率为10.51%，同比增加3.43个百分点。

从业务结构看，公司构建“1+3”业务格局，以产业投资为引领，聚焦环境治理、绿色能源与城市服务三大主业。报告期内，环境治理板块实现营业收入18.31亿元，同比增长27.36%，占营收比重提升至39.70%，主要是供水一盘棋完成中山市小榄镇业务整合及排水厂网一体化项目拓展所致。绿色能源板块实现营业收入4.02亿元，同比增长5.30%，占营收比重8.71%。城市服务板块实现营业收入23.80亿元，同比下降38.34%，占营收比重51.59%，主要是工程业务波动所致。

2025年，环保产业在“双碳”目标引领和美丽中国建设战略驱动下，正从规模扩张的“政策驱动”阶段，全面转向以“提质增效、绿色低碳、智慧融合”为特征的高质量发展新阶段。水务行业在政策引导与技术创新的双重驱动下，持续深化水资源综合治理、智慧化转型与服务模式升级。

年报显示，中山公用2025年度业绩变化呈现“增收不增利”的反差，主要原因：一是核心主业环境治理板块收入增长27.36%，但占比较大的城市服务板块（主要为工程业务）收入大幅下滑38.34%，拖累整体营收；二是公司对联营企业和合营企业的投资收益高达16.91亿元，成为净利润增长的核心驱动力；三是公司处置长期股权投资产生收益等非经常性损益合计约0.93亿元，对利润有所贡献。

费用方面，年报显示，中山公用2025年度销售费用为7545.41万元，同比增长12.51%，主要是业务规模扩大所致；管理费用为3.63亿元，同比增长8.69%；财务费用为1.84亿元，同比增长6.58%，主要是公司业务发展，借款增加所致。研发费用为1.17亿元，同比下降27.59%，主要是部分研发项目阶段性完结导致下降。

年报显示，公司资产负债率为47.33%，较上年末增加2.32个百分点。流动比率为0.61，速动比率为0.61，短期偿债能力指标有所下降。公司货币资金为17.17亿元，短期借款为12.54亿元，一年内到期的非流动负债为15.14亿元，存在一定的短期偿债压力。公司商誉账面原值为2436.91万元，主要为报告期内新增并购形成。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.85元（含税），合计拟派发现金红利约5.65亿元，现金分红比例约为公司当年可分配利润的30.07%。

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