财报快递｜三江购物(601116)2025年度扣非净利下滑逾一成，净利增长全靠非经常性收益

4月25日，三江购物俱乐部股份有限公司（601116）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入39.27亿元，同比增长1.33%；归属母公司净利润达1.87亿元，较上年同期大幅增长31.48%；经营活动产生的现金流量净额为2.94亿元，同比增长3.38%。值得注意的是，公司扣除非经常性损益后的净利润为1.02亿元，同比下降11.09%。

从业务结构看，公司主营业务为社区生鲜超市连锁经营。2025年，零售业务收入38.46亿元，同比增长1.14%。分产品看，生鲜品类收入14.49亿元，同比增长8.99%，是增长的主要动力；食品品类收入20.18亿元，同比下降2.74%；日用百货收入3.65亿元，同比下降1.78%。分地区看，宁波地区收入35.85亿元，同比增长2.38%，是公司核心市场；浙江省内其他地区收入2.61亿元，同比下降13.34%。

年报指出，2025年消费市场温和复苏，但零售行业仍处于调整期，存量竞争加剧，传统商超盈利压力较大。行业变革持续深化，硬折扣超市、会员店等新业态快速发展，江浙沪区域竞争尤为激烈。公司正处于向“以人为本”经营转型的探索期，报告期内新开门店3家，关闭门店11家，期末门店总数183家。

年报显示，三江购物2025年度业绩变化呈现“增收不增利”特征，主要原因：一是主营业务毛利率下滑，零售业务毛利率为24.86%，较上年减少1.13个百分点；二是营业成本增速（2.80%）高于营业收入增速（1.33%），侵蚀了利润空间；三是扣非净利润下滑，表明主营业务盈利能力承压，净利润增长主要依赖非经常性损益。

费用方面，公司销售费用为7.38亿元，同比下降5.78%，主要系组织效率提升以及部分折旧摊销到期所致；管理费用为1.13亿元，同比下降10.27%，同样得益于组织效率提升。然而，财务费用为-2399万元（即财务净收益），同比大幅增加58.58%，主要系存款利率下降以及定期存款减少导致利息收入减少。报告期内，公司线上销售表现亮眼，营业收入为6.84亿元，同比增长11.62%，占主营业务收入比重提升至17.78%。

年报显示，公司资产结构发生显著变化。货币资金从年初的14.38亿元大幅减少至8.41亿元，同比下降41.48%，主要系一年内到期的定期存款减少。同时，交易性金融资产从7.01亿元增至9.17亿元，同比增长30.86%，主要系结构性存款增加。在建工程从0.68亿元激增至4.05亿元，同比增长492.56%，主要系安鲜（宁波）冷链集配中心项目建设投入增加。公司拟以总股本5.48亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），共计派发股利5476.78万元，现金分红占归母净利润比例为29.23%。

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