财报快递｜江南水务(601199)2025年度营收净利双降，工程业务收入锐减逾两成

4月24日，江苏江南水务股份有限公司（601199）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入14.58亿元，同比下降4.87%；归属母公司净利润3.70亿元，同比下降8.05%；扣非净利润3.57亿元，同比下降11.61%；经营活动产生的现金流量净额为3.17亿元，同比下降10.83%。报告期内，公司加权平均净资产收益率（ROE）为8.19%，较上年减少2.18个百分点。

从业务结构看，公司2025年业绩下滑主要受工程业务拖累。自来水业务实现主营收入6.31亿元，同比增长2.58%，主要系水资源税改革导致平均综合售水单价上升。然而，工程业务板块实现主营收入5.13亿元，同比大幅下降20.31%，其中管道安装及改造工程、新建小区给水工程项目、农村及污水管网改造工程收入均同比下降，对整体营收形成显著负向拉动。排水业务板块实现主营收入2.90亿元，同比增长17.00%，成为报告期内为数不多的增长亮点。

报告期内，公司自来水供水量为2.57亿立方米，同比下降1.52%；售水量为2.33亿立方米，同比下降1.35%。尽管供售水量微降，但得益于水价调整，自来水业务收入仍实现小幅增长。工程业务方面，年报指出，随着政策调整和市场环境变化，工程行业竞争日趋激烈。

年报显示，江南水务2025年度业绩变化主要原因：一是工程业务收入大幅下滑，导致整体营收下降；二是自来水业务成本控制良好，但工程业务成本随收入同步下降；三是排水业务虽收入增长，但污水处理成本同比上升23.55%，毛利率下降14.42个百分点，对利润贡献有限。

费用方面，公司2025年销售费用为8293.42万元，同比增长10.83%；管理费用为1.23亿元，同比增长2.92%；研发费用为768.01万元，同比增长21.42%，主要系公司加大研发投入，研发项目增加。财务费用为-4768.87万元（即净利息收入），上年同期为-5230.89万元，变化主要受利息收入影响。值得注意的是，公司投资收益达1.33亿元，成为利润的重要补充，其中包含对联营企业和合营企业的投资收益。

风险方面，公司合同资产余额达5.52亿元，较期初增长40.04%，需关注其回收情况。存货余额为4904.73万元，较期初下降8.95%。公司货币资金充裕，达10.59亿元，短期借款仅2999万元，流动比率和速动比率分别为1.49和1.46，短期偿债压力较小。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.09元（含税），合计派发现金红利8416.89万元，占归母净利润的30.36%。

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