财报快递｜博世科(300422)2025年度营收增26%却续亏7亿，经营现金流锐减81%，净资产腰斩

2026年4月24日，广西博世科环保科技股份有限公司（300422）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入20.09亿元，同比增长26.26%；归属母公司净利润为-7.01亿元，较上年同期减亏18.99%；扣非后归母净利润为-7.35亿元，同比减亏20.00%；经营活动产生的现金流量净额为0.65亿元，同比大幅下降80.70%。加权平均净资产收益率（ROE）为-72.59%，同比恶化21.05个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为环境综合治理，涵盖工业环境治理、市政环境治理工程、环保项目运营及环境综合咨询等。报告期内，公司前五大客户销售额合计占年度销售总额的62.67%，客户集中度较高，其中第一大客户Asia Pulp & Paper Co., Ltd.销售额占比达35.41%。

行业环境方面，环保行业受宏观经济周期、地方财政压力及市场竞争加剧等多重因素影响。公司管理层在年报中提及，受环保行业周期波动及市场竞争格局变化等因素影响，工程项目订单毛利率较低，综合影响了当期利润。同时，地方财政审计趋严，对项目结算进度和最终审减金额带来不确定性。

年报显示，博世科2025年度业绩继续亏损的主要原因：一是受环保行业周期波动及市场竞争格局变化等因素影响，工程项目订单毛利率较低；二是公司近年持续加快存量项目结算审计进度以加速资金回笼，但受地方财政审计影响，部分项目发生收入结算审减，影响当期收入规模及净利润；三是受部分项目所在地财政承压等因素影响，应收账款回款未达预期，基于谨慎性原则，本期计提的坏账准备金额同比有所增加；四是报告期内对相关特许经营权、土地、厂房等长期资产进行减值测试，谨慎计提相应减值准备。

费用方面，公司2025年度销售费用为2212.48万元，同比下降39.10%，主要系与销售相关费用减少影响；管理费用为1.62亿元，同比微增0.18%；财务费用为2.01亿元，同比下降15.49%；研发费用为6321.61万元，同比下降39.83%，主要系公司与研发相关投入减少影响。

年报显示，公司面临显著的流动性压力。截至2025年末，公司货币资金为4.07亿元，而短期借款高达19.71亿元，短期偿债压力巨大。公司归属于上市公司股东的净资产为6.19亿元，较上年末的13.13亿元大幅下降52.88%，净资产已遭腰斩。此外，公司合并资产负债表中未分配利润为-18.55亿元，母公司未分配利润为-17.09亿元，根据相关规定，公司目前不满足实施现金分红的前提条件，2025年度拟不进行利润分配。报告期内，公司计提信用减值损失1.23亿元，资产减值损失1.48亿元，进一步侵蚀了公司利润和净资产。

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