财报快递｜北汽蓝谷(600733)2025年度营收翻倍净亏46亿，净资产缩水83%，现金流转正难掩巨额亏损

2026年4月24日，北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（600733）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入279.40亿元，同比大幅增长92.53%；归属母公司净利润为-45.63亿元，较上年同期亏损额（-69.48亿元）有所收窄；经营活动产生的现金流量净额为19.34亿元，较上年同期的-15.72亿元实现大幅转正。然而，公司归属于上市公司股东的净资产大幅缩水82.77%，期末仅余9.50亿元。

从业务结构看，公司主营业务为新能源乘用车与核心零部件的研发、生产、销售和服务，聚焦“享界”和“极狐”双品牌。报告期内，公司新能源汽车业务实现营业收入262.23亿元，同比增长100.75%，占营收绝对主导地位。整车产品收入260.08亿元，同比增长102.43%。公司全年新能源乘用车销量达209,576辆，同比增长84.06%。

年报指出，国内新能源汽车行业竞争日趋激烈，产品、价格、品牌、渠道全方位竞争加剧。公司面临终端需求不振、原材料价格波动、技术迭代加速以及行业政策变化等多重风险。为应对挑战，公司依托“极狐+享界”双品牌战略，持续提升产品竞争力，并深化与华为等头部伙伴的生态协同。

年报显示，北汽蓝谷2025年度业绩变化主要原因：一是销量增长带动营业收入大幅增加；二是行业竞争激烈，公司为扩大市场份额，在品牌建设、渠道拓展及用户运营等方面投入较大，导致销售费用同比增长47.18%至26.80亿元；三是公司持续加大研发投入，研发费用同比增长27.58%至22.46亿元，其中资本化研发投入占比高达90.87%。

费用方面，公司2025年度销售费用为26.80亿元，同比增加8.59亿元，主要系广告展览费等随销量增长而增加。管理费用为7.61亿元，同比下降19.33%。财务费用为1.14亿元，同比大幅下降70.26%，主要系带息负债减少导致利息支出同比减少。值得注意的是，公司计入当期损益的政府补助达4.45亿元，较上年的1.43亿元显著增加。

年报显示，公司资产负债率高达88.47%，短期借款为34.10亿元，而货币资金为60.90亿元，其中受限资金14.38亿元，流动性压力依然存在。更严峻的是，公司归属于上市公司股东的净资产从上年末的55.10亿元急剧萎缩至9.50亿元，降幅达82.77%，加权平均净资产收益率低至-141.33%。由于母公司累计未分配利润为负，公司2025年度利润分配预案为不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。报告期末，公司在职员工总数为4,461人，董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为859万元。

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