财报快递｜凯伦股份(300715)2025年度扭亏为盈，扣非净利仍亏超5500万，商誉高达3.6亿

4月24日，江苏凯伦建材股份有限公司（300715）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入24.10亿元，同比微增1.26%；归属母公司净利润2039.67万元，较上年同期大幅扭亏，增长103.79%；扣除非经常性损益后的净利润为-5505.77万元，亏损同比收窄90.32%；经营活动产生的现金流量净额为2.66亿元，同比大幅改善，增长289.53%。

从业务结构看，公司主营业务涵盖新型建筑防水材料和新型显示面板检测修复设备两大板块。2025年，公司传统防水材料销售收入为15.79亿元，同比下降14.29%，占营收比重降至65.52%；防水工程施工收入为5.12亿元，同比微降0.55%，占比21.23%。值得注意的是，公司于2025年4月完成对苏州佳智彩光电科技有限公司51%股权的收购，新增显示面板检测修复设备业务，报告期内贡献收入2.98亿元，占营收比重达12.37%，成为新的收入增长点。

报告期内，建筑防水行业面临市场需求疲软、行业竞争加剧等多重压力。公司管理层在年报中表示，受国内外宏观环境影响，终端需求不振，行业竞争趋于白热化。在此背景下，公司通过收购佳智彩切入电子工业专用设备制造业，寻求业务多元化以降低经营风险。

年报显示，凯伦股份2025年度业绩变化主要原因：一是公司采取全面降本增效措施，严格控制各项费用支出，报告期内管理、销售、研发三项费用较上年同期减少1.19亿元；二是报告期公司信用减值及资产减值损失较上年同期减少4.96亿元，主要是公司坏账计提及其他非流动资产减值损失较上年同期减少；三是新收购的佳智彩公司为公司增加净利润3448.70万元。

费用方面，年报显示，凯伦股份2025年度销售费用为1.30亿元，上年为2.10亿元，同比下降37.83%，主要系销售人员职工薪酬、办公差旅费等减少所致；管理费用为1.37亿元，上年为1.53亿元，同比下降10.37%；财务费用为4921.91万元，上年为6062.06万元，同比下降18.81%。

年报显示，公司2025年末商誉账面价值高达3.61亿元，主要系收购佳智彩股权所致。根据企业会计准则，商誉需至少每年进行减值测试，若未来宏观经济、市场环境或公司自身经营状况发生重大不利变化，导致相关资产组的实际盈利能力低于评估假设，则公司可能需对该等商誉计提大额减值准备，将直接减少当期利润。此外，公司2025年度计划不进行利润分配，亦不实施资本公积金转增股本。截至报告期末，公司货币资金为5.50亿元，短期借款为9.31亿元，长期借款为10.13亿元，资产负债结构仍需关注。

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