财报快递｜九联科技(688609)2025年度亏损扩大近五成，经营性现金流激增4.4倍难掩业绩颓势

2026年4月24日，广东九联科技股份有限公司（688609）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入23.89亿元，同比下降4.74%；归属母公司净利润为-2.11亿元，亏损同比扩大48.60%；扣非归母净利润为-1.98亿元，亏损同比扩大58.18%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为4.30亿元，同比激增442.57%。

从业务结构看，公司主营业务收入为23.33亿元，同比下降4.85%。分产品看，智能终端产品收入16.11亿元，同比下降5.31%；通信模块及行业应用解决方案收入4.74亿元，同比增长21.49%；运营服务收入2.48亿元，同比下降31.22%。公司主营业务毛利率为10.17%，同比下降1.03个百分点。

报告期内，公司主要面向运营商市场，行业集中度较高。公司表示，受国内外宏观环境影响，终端需求不振，公司供货的中国移动集采项目智能网络机顶盒中标单价有所下降、市场出货需求整体放缓，导致智能网络机顶盒产品销售收入减少。同时，智慧城市项目交付及验收规模有所减少，导致公司整体营业收入下降。

年报显示，九联科技2025年度业绩亏损扩大的主要原因：一是公司供货的中国移动集采项目智能网络机顶盒中标单价下降、市场需求放缓，导致核心产品收入下滑；二是智慧城市项目交付及验收规模减少，进一步拖累整体营收；三是公司实施员工持股计划导致股份支付费用增加，以及报告期内资产减值损失有所增加。

费用方面，公司2025年度销售费用为1.37亿元，同比增长6.31%；管理费用为1.11亿元，同比增长34.19%，主要系折旧摊销费用和股份支付费用增加所致；财务费用为4474.23万元，同比增长16.76%，主要系利息费用增加所致。研发费用为1.68亿元，同比微降3.23%。

风险方面，公司对中国移动存在重大依赖，2025年对其销售收入占营业收入的比例高达58.42%。年报显示，公司存货账面价值达6.57亿元，占流动资产比例为34.39%，占总资产比例为19.04%，存在一定的跌价风险。此外，公司2025年度归属于母公司股东的净利润为负，董事会决议2025年度不进行利润分配。

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