财报快递｜金石资源(603505)2025年度营收大增41%但经营现金流锐减75%，财务费用激增57%

4月23日，金石资源集团股份有限公司（603505）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入38.88亿元，同比增长41.25%；归属母公司净利润3.26亿元，同比增长26.74%；扣非归母净利润3.21亿元，同比增长23.63%；但经营活动产生的现金流量净额仅为1.34亿元，同比大幅下降75.45%。加权平均净资产收益率（ROE）为18.78%，同比增加3.12个百分点。

从业务结构看，公司收入增长主要得益于氟化工板块的产能释放。2025年，氟化工业务实现营业收入21.96亿元，同比激增103.07%，占公司总营收比重已超过一半。其中，核心产品无水氟化氢销售量达21.21万吨，同比大增80.51%，销售单价也有所上升。矿产业务（主要为萤石精矿）收入11.98亿元，同比增长4.68%。值得注意的是，公司“选化一体”项目（包钢金石选矿与金鄂博氟化工）2025年度贡献利润约2.20亿元，占公司净利润的67.41%，已成为公司最重要的利润来源。

报告期内，公司氟化工产能持续释放，下游需求带动了主要产品的量价齐升。然而，公司在年报中也坦言面临多重挑战：一是六氟磷酸锂和尾泥提锂两个新项目仍处于亏损状态，2025年合计影响利润近6000万元；二是萤石资源结构单一，自有资源扩充速度偏慢；三是在常态化强监管下，矿山安全环保投入持续加大，成本管控面临压力。

年报显示，金石资源2025年度业绩变化的主要原因：一是氟化工产能释放，无水氟化氢产品销售量大幅增加80.51%，同时销售单价上升，带动营收快速增长；二是营业成本增速（47.03%）高于营收增速，导致整体毛利率承压；三是财务费用、销售费用等期间费用增长较快，侵蚀了部分利润。

费用方面，2025年公司财务费用高达1.13亿元，同比激增57.01%。主要原因包括：银行借款增加导致利息支出同比增加约2000万元；蒙古国子公司记账本位币图格里克及公司持有的美元较年初贬值，导致本期产生汇兑损失约1800万元。销售费用为1473.65万元，同比增长42.11%，主要系氟化工产品销售规模扩大及市场推广活动增加所致。管理费用为1.78亿元，同比增长22.37%，主要系新办公场所折旧及职工薪酬增加。

年报显示，公司经营活动现金流状况显著恶化，净额从上年同期的5.48亿元骤降至1.34亿元。主要原因包括：①期末公司持有未到期银行承兑汇票8.94亿元，比年初增加3.2亿元，占用了营运资金；②报告期内金鄂博氟化工支付包钢金石货款较多，应付包钢金石货款期末比年初减少2.29亿元。同时，公司资产负债率升至67.97%，短期借款飙升至14.25亿元，而货币资金为5.46亿元，短期偿债压力需关注。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），加上中期分红，2025年度现金分红总额为1.01亿元，占归母净利润的30.93%。报告期末，公司在职员工总数2225人，董事、高级管理人员实际获得的报酬合计为1047.23万元。

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