斯菱智驱（301550）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期斯菱智驱（301550）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.88亿元，同比上升1.79%，归母净利润1.73亿元，同比下降9.17%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.07亿元，同比下降4.84%，第四季度归母净利润3278.72万元，同比下降38.37%。本报告期斯菱智驱公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达154.58%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.11亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.68%，同比增0.49%，净利率21.9%，同比减10.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计2560.68万元，三费占营收比3.25%，同比增592.27%，每股净资产7.94元，同比减49.67%，每股经营性现金流0.8元，同比减58.91%，每股收益0.75元，同比减8.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为49.56%,原因:汇兑损益变动。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.74%,原因:购买银球科技公司股份、固定资产、无形资产投资增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为366.44%,原因:分配现金股利7,590.00万元和取得银行借款23,533.00万元。
4. 长期股权投资的变动原因:购买银球科技股份。
5. 长期借款的变动原因:取得银行长期借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.34%，资本回报率一般。去年的净利率为21.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.8%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为7.34%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为49.7%/53%/33.3%，净经营利润分别为1.5亿/1.9亿/1.73亿元，净经营资产分别为3.02亿/3.58亿/5.18亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.05/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5655.5万/3569.06万/9339.3万元，营收分别为7.38亿/7.74亿/7.88亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达154.58%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.58亿元，每股收益均值在1.12元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为134.64亿元，已累计从业8年76天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有斯菱智驱最多的基金为永赢先进制造智选混合发起A，目前规模为30.82亿元，最新净值2.2767（4月22日），较上一交易日下跌0.45%，近一年上涨30.29%。该基金现任基金经理为张璐。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：主业方面，公司未来的业务发展方向？
答：售后市场方面，公司将继续巩固和加强与现有客户的战略合作，保持稳定的业务增长。公司会以欧美市场为重点，积极开发国内、日韩以及新兴市场国家的客户，实现对全球市场的普遍覆盖；主机配套市场方面，主机市场是公司未来业绩新的增长点，公司会大力推进和国内外知名主机厂的沟通与合作。通过募投项目的建设，提高生产设备智能化和自动化，为后续项目提供更完备的保障。通过资源整合，加速业务规模化发展。

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