【机构调研记录】鑫元基金调研森马服饰、奥海科技

证券之星消息，根据市场公开信息及4月21日披露的机构调研信息，鑫元基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）森马服饰 （鑫元基金参与公司现场调研&现场会议）
调研纪要：森马品牌直营渠道拓展符合预期，重点布局一二线城市，Q2有望扩张；巴拉巴拉推进批发转零售，库存改善，加盟商反馈积极。毛利率因直营占比提升而上升，费用率可控。海外已进入29国，电商业务覆盖130多个国家，未来拟拓展更多国家。公司维持终端价格稳定，优化存货管理模式，试点月度下单。稳步推进森马kids及亚瑟士kids、Puma kids业务。坚持高分红政策，过去15年累计分红129.89亿元。品牌主张升级为“活在热爱”，强化情感共鸣。研发团队超700人，注重城市限定与中国色开发。

2）奥海科技 （鑫元基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025年汇兑损失约7,600万元，较2024年收益4,000万元，同比影响超1.1亿元，公司通过套期保值、本地结算和外汇衍生品工具管控风险。2026年一季报合同负债大增主因收购香港量沃并表所致，其芯片代理业务带来大量预收款项。服务器电源产品已向大功率升级，HVDC、DCDC新产品逐步推出，在国内外客户中取得突破。公司已与国内头部机器人企业合作，多模态补能方案在AI智能终端落地。面对竞争，公司依托客户协同、技术差异化及柔性供应链优势切入一线算力客户。收购量沃旨在整合客户资源，打通头部厂商体系。存储价格波动具内部对冲效应，可平衡成本压力并增强客户粘性。新兴业务营收增长近48%，但因研发投入大及原材料价格传导滞后，短期利润承压。公司定位为AI算力能源管理与芯片贸易协同的综合服务商，估值基于全产业链布局。原材料成本压力预计2026年Q2-Q3逐步缓解。

鑫元基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)2485.62亿元，排名34/212；资产管理规模(非货币公募基金)1422.87亿元，排名38/212；管理公募基金数201只，排名37/212；旗下公募基金经理25人，排名59/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为鑫元清洁能源混合发起式A，最新单位净值为0.64，近一年增长54.04%。旗下最新募集公募基金产品为鑫元浦鑫回报混合A，类型为混合型-偏债，集中认购期2026年4月8日至2026年7月7日。

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