安利股份（300218）2025年盈利能力显著下滑，应收账款高企与费用上升拖累业绩

近期安利股份（300218）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

安利股份（300218）2025年年报显示，公司营业总收入为22.72亿元，同比下降5.44%；归母净利润为1.31亿元，同比下降32.36%；扣非净利润为1.23亿元，同比下降36.08%。整体财务表现呈明显下滑趋势。

单季度数据显示，2025年第四季度营业总收入为5.94亿元，同比下降1.24%；归母净利润为997.12万元，同比下降77.3%；扣非净利润为1035.76万元，同比下降80.69%，表明公司在年末盈利能力进一步减弱。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为23.53%，同比减少2.42个百分点；净利率为5.97%，同比减少26.37%。盈利能力双指标均出现下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临一定压力。

费用与现金流状况

2025年，公司销售费用、管理费用、财务费用合计为2.39亿元，三费占营收比达10.54%，同比上升24.74%。其中，管理费用增长27.79%，主要因实施第4期员工持股计划计提股份支付费用3,069.28万元；财务费用增长251.13%，主因利息支出下降但汇兑收益减少。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.79元，同比下降41.13%。主要原因包括销售商品、提供劳务收到的现金同比下降7.67%，以及支付给职工及为职工支付的现金同比增长5.82%。

资产与负债结构

截至报告期末，公司应收账款为3.9亿元，较上年3.7亿元增长5.38%；货币资金为6.25亿元，略有下降。值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达296.76%，提示回款周期拉长或信用政策放宽的风险。

有息负债为3.43亿元，同比下降10.69%；长期借款同比下降100.0%，系重分类至一年内到期的非流动负债所致。公司现金流充裕，主动归还银行借款，筹资活动产生的现金流量净额同比下降34.82%。

主要财务指标变动原因

• 研发费用同比下降1.09%，公司表示坚持创新驱动战略，研发投入仍达1.36亿元，占营收比重5.99%。
• 合同负债同比下降58.25%，主要因部分订单完成交付，预收客户货款减少。
• 在建工程同比下降46.77%，因技改项目完工转入固定资产，以及安利越南生产线投产转固。
• 交易性金融资产同比增长333.7%，系公司利用闲置资金购买结构性存款所致。
• 其他综合收益同比下降82.64%，受汇率变动影响，境外子公司安利越南外币报表折算差异。

综合评估

尽管公司每股净资产达7.22元，同比增长9.75%，反映股东权益稳步积累，但盈利能力、经营现金流及费用控制等方面均出现不利变化。尤其应收账款高企、管理费用大幅上升及汇兑收益减少，对公司利润形成显著压制。

公司虽持续推进智能制造、绿色制造与国际化布局，安利越南第四季度实现盈利，但短期内仍面临外部环境压力与内部成本上升的双重挑战。

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