南京公用（000421）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期南京公用（000421）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入69.81亿元，同比上升6.27%，归母净利润4808.03万元，同比上升4.7%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.13亿元，同比下降65.44%，第四季度归母净利润-6782.08万元，同比下降212.4%。本报告期南京公用公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1016.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.96%，同比增10.28%，净利率1.27%，同比减7.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.06亿元，三费占营收比11.55%，同比减2.32%，每股净资产4.77元，同比增1.2%，每股经营性现金流2.09元，同比增99.34%，每股收益0.08元，同比增5.16%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-30.73%,原因:公司本期借款减少，贷款利息较上年大幅减少。
2. 研发费用变动幅度为15.54%,原因:公司加大了研发费用投入，增加了项目和人员。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为98.77%,原因:本期预收房款较上期增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为87.06%,原因:本期部分联营项目公司归还公司以前年度提供的财务资助。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10226.41%,原因:本期新增银行贷款提款较上期减少，偿还银行贷款较上期增加。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-444.24%,原因:新增银行贷款提款较上期减少。
7. 存货变动幅度为-57.73%,原因:本期多个房产项目房屋交付，存货结转成本。
8. 合同负债变动幅度为-45.29%,原因:本期多个房产项目房屋交付，合同负债结转收入。
9. 长期借款变动幅度为-97.6%,原因:本期东堃置业（江心洲G70项目）归还项目开发贷以及南京港华长期借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.01%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.49%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.43%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.7%/1.8%，净经营利润分别为-1.04亿/9069.27万/8887.9万元，净经营资产分别为55.91亿/54.14亿/48.13亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.11/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.22亿/7.07亿/3764.1万元，营收分别为46.32亿/65.69亿/69.81亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为14.14%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.68%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1016.51%）

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