开源证券：给予基康技术增持评级

开源证券股份有限公司诸海滨近期对基康技术进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：“十五五”基建东风已至，基建监测龙头2025年新签合同创新高》，给予基康技术增持评级。

　　基康技术(920879)

　　2025年公司营收4.08亿元（+14.32%），归母净利润0.82亿元（+7.26%）

　　2025年公司实现营收4.08亿元，同比增长14.32%，归母净利润8261.17万元，同比增长7.26%，扣非归母净利润8118.37万元，同比增长11.35%，毛利率52.72%。受下游竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.96（原1.03）/1.09（原1.16）/1.26亿元，对应EPS分别为0.57/0.65/0.75元/股，对应当前股价PE分别为34.6/30.6/26.4倍，我们看好“十五五”规划下基建需求有望提高，公司多款新产品推出打开业绩增长空间，维持“增持”评级。

　　政策红利驱动建设新型能源+现代化水网加速，有望拉动基础建设投资

　　2026年作为“十五五”开局之年，水利、能源基础设施行业发展动能强劲。水利方面，相关部门表示力争2026年水利基础设施建设投资保持大规模、高水平态势。“十五五”规划纲要提出加快建设现代化国家水网，并将防洪减灾、重大引调水、供水灌溉等方面工程纳入现代化基础设施体系重大工程。抽水蓄能方面，国家电网“十五五”期间规划新开工抽水蓄能装机容量超3000万千瓦，到2030年在运在建抽水蓄能装机容量将超过1.2亿千瓦，保障新能源高效消纳。核电方面，“十五五”规划纲要提出，我国“十五五”期间核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右。

　　2025年新签合同金额再创新高，成功签订近20个新建抽水蓄能电站合同

　　2025年公司新签合同金额再创新高，在手订单充足，为后续持续经营发展提供有力支撑，其中，公司成功签订近20个新建抽水蓄能电站的供货合同，积极参与雅鲁藏布江下游、澜沧江雅砻江上游等常规水电市场竞争，顺利斩获南水北调雄安调蓄池、黄河古贤水利枢纽等重大骨干水网建设项目；交通行业新签合同额实现较高增长。在新产品商业化方面，测振仪、机器视觉、水下型MCU等多款新产品实现批量交付，新型光纤光栅传感器实现规模化交付，达成阶段性商业化目标，新产品签约额实现快速增长，预计2026年有望仍将保持较好增长态势。

　　风险提示：原材料波动风险、行业竞争加剧风险、新产品研发不及预期风险。

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