荣昌生物：3月29日召开分析师会议，包括知名机构景林资产，银叶投资的多家机构参与

证券之星消息，2026年4月10日荣昌生物（688331）发布公告称公司于2026年3月29日召开分析师会议，华泰证券、中金公司、嘉合基金、中信建投、中邮医药、瑞银集团、一久私募、晨岭资本、中再资产、度势投资、华富基金、信达证券、新华资产、人寿资产、野村证券、九泰基金、天虫资本、国金医药、宝盈基金、惠升基金、景林资产、农银汇理、兴业证券、磐谷创投、银河基金、南方基金、华安基金、鹏扬基金、银叶投资、国联证券、嘉实基金、国金证券、东北证券、华西证券、西部证券、中邮证券、中泰证券参与。

具体内容如下：
问：2025年财务概况如何？
答：
1、营业收入2025年营业收入32.51亿元，同比增长89.36%，国内商业化销售收入为22.71亿元，同比增长33.7%。
2、毛利率2025年综合毛利率为87.3%，同比增长6.9个百分点，商业化产品毛利率为84.3%，同比增长3.7个百分点。
3、销售费用2025年占国内商业化产品销售收入的销售费用率为48.9%，同比下降6.9个百分点。
4、研发费用2025年研发费用为12.19亿元，同比下降20.9%，主要是由于公司优化研发项目，并积极推进BD减少海外开支。
5、净利润2025年净利润7.1亿元，实现扭亏为盈；扣除非经常性损益后净利润0.68亿元，不计入BD收入/成本亏损7.71亿元，亏损同比下降47.5%。
6、资金情况截至2025年末，账面现金及票据约14.93亿元。

问：2025年核心管线开发进展情况如何？
答：
1、RC18中国
（1）重症肌无力
已于2025年第二季度获批上市，并于2025年美国神经病学年会（N）公布相关临床数据。
（2）免疫球蛋白肾病
新药上市申请已获受理，并于2025年美国肾科年会（SN）公布相关临床数据。
（3）干燥综合征
新药上市申请已获受理，并于2025年美国风湿病年会（CR）公布相关临床数据。
（4）系统性红斑狼疮
中国Ⅲ期临床研究成果发表于国际顶级医学期刊《新英格兰医学杂志》。
此外，公司也在积极探索、评估泰它西普用于治疗其他自身免疫性疾病。眼肌型重症肌无力、抗结缔组织间质性肺炎已启动Ⅲ期临床。
2、RC18海外
泰它西普的海外权益已于2025年6月授权给美国上市公司Vor Bio，相关临床进展如下
（1）重症肌无力
全球Ⅲ期临床试验正在入组中。
（2）干燥综合征
全球Ⅲ期临床试验已启动。
3、RC48中国
（1）尿路上皮癌（UC）
联合治疗一线UC新药上市申请已获受理，Ⅲ期临床试验成果在2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会主席论坛首次公布，并同步全文在线发表于《新英格兰医学杂志》。
（2）胃癌（GC）
联合治疗一线GC Ⅱ期临床数据优异，已于2025年美国临床肿瘤学会（SCO）年会发表HER2低表达组数据，并将于2026年SCO大会发表HER2高表达组数据。
联合治疗一线HER2低表达GC Ⅲ期临床正在快速入组病人。
联合治疗一线HER2高表达GC Ⅲ期临床正在入组病人。
（3）乳腺癌（BC）
联合治疗二线HER2高表达BC已于2025年5月获批上市。
联合治疗二线HER2低表达BC已于2026年3月获批上市。
4、RC48海外
联合治疗一线UC辉瑞已完成Ⅲ期临床试验入组。
5、RC148中国
（1）非小细胞肺癌（NSCLC）
单药治疗一线NSCLC，已于ESMO IO大会公布相关临床数据。
?联合化疗治疗二线NSCLC，已获得CDE突破性疗法认定，并已取得Ⅲ期临床试验许可。
?联合化疗治疗一线NSCLC，Ⅱ期临床试验数据优异，已启动联合化疗一线鳞状NSCLC的Ⅲ期临床试验。
（2）胃癌（GC）
与DC联合ESMO口头报告发表了 RC118联合 RC148治疗二线胃癌的疗效与安全性，展现出双抗与DC联用的巨大潜力。
6、RC148海外
2026年1月公司与艾伯维达成56亿美元授权协议，临床计划及进展如下
?联合化疗治疗二线非小细胞肺癌，已取得FD Ⅲ期临床试验许可。
?联合化疗治疗二线多种实体瘤，已取得FD Ⅱ期临床试验许可。
7、RC278
RC278是公司采用新一代偶联及毒素技术的靶向CDCP1的DC，正在剂量爬坡及目标剂量拓展阶段。
8、RC288
RC288是公司开发的新一代双特异性DC分子，靶向PSM(前列腺特异性膜抗原)+ B7H3，已于2026年4月获批临床。
9、RC28
该产品的大中华区及相关亚洲区域权益已于2025年8月授权给日本参天公司，相关适应症的上市申请按计划推进
糖尿病黄斑水肿（DME）新药上市申请已获受理。
湿性老年性黄斑病变（wMD）Ⅲ期临床试验已完成。

问：2025年公司在早研方面有哪些进展？
答：
1、自身免疫领域
公司已布局下一代的双抗、三抗、TCE分子，利用新技术加强自免临床管线，增加公司自免领域的竞争能力。
2、肿瘤领域
公司在新一代自研毒素平台方面取得突破，布局高活性 TOP1等差异化载荷及连接子，兼具强效杀伤、优异旁观者效应与低耐药特性，拓宽实体瘤覆盖与治疗窗口。
布局糖基定点偶联平台，实现精准 DR 控制、显著降低毒素脱落，分子均一性、安全性领先。
全球首创 PR-DC 载荷收平台将在2026 CR 披露，通过特异性捕获游离毒素，解决传统 DC 系统毒性痛点，提升治疗指数，具备同类首创潜力。
已布局下一代的三特异性的TCE，具强效杀伤和更好的安全性。

荣昌生物（688331）主营业务：致力于发现、开发与商业化创新、有特色的同类首创(first-in-class)与同类最佳(best-in-class)生物药,以创造药物临床价值为导向,为自身免疫疾病、肿瘤疾病、眼科疾病等重大疾病领域提供安全、有效、可及的临床解决方案,以满足大量尚未被满足的临床需求。

荣昌生物2025年年报显示，当年度公司主营收入32.51亿元，同比上升89.36%；归母净利润7.1亿元，同比上升148.33%；扣非净利润6767.55万元，同比上升104.49%；其中2025年第四季度，公司单季度主营收入15.31亿元，同比上升201.43%；单季度归母净利润12.6亿元，同比上升417.52%；单季度扣非净利润6.13亿元，同比上升249.4%；负债率50.21%，投资收益-443.74万元，财务费用6482.68万元，毛利率87.28%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为148.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8860.18万，融资余额增加；融券净流入771.18万，融券余额增加。

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