【机构调研记录】上银基金调研三维化学、道恩股份等7只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月3日披露的机构调研信息，上银基金近期对7家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）三维化学 （上银基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025年，公司实现营业总收入259,658.03万元，营业利润20,861.37万元，归母净利润18,647.22万元。新签工程订单约117,514.66万元，年末未完工订单131,411.48万元。2025年度拟每10股派发现金红利3.00元（含税），累计现金分红194,658,789.00元，近三年累计分红68,130.58万元。公司与中科院大连化物所合作研发的“离场电催化全分解硫化氢制氢和硫磺技术”达国际领先水平，已完成中试。公司在硫磺回收、节能环保、氢能储能等领域具备领先技术，累计承建249套硫磺回收装置。化工业务采用“以销定产、适时切换”模式，灵活应对市场价格波动。公司现金充裕，将持续优化“科技+工程+实业”模式，拓展高附加值产品，审慎推进外延发展。

2）道恩股份 （上银基金参与公司路演活动&网络交流）
调研纪要：2025年，公司实现营业收入605,592.34万元，同比增长14.25%；归母净利润18,890.35万元，同比增长34.03%；产品销量突破55.61万吨，创历史新高。DVA产品获2025年度山东省十大科技创新成果，正推进商业落地，争取2026年下半年大规模投放。公司在机器人领域布局人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电TPE等材料，取得重大进展。并购道恩钛业因财务资料过期被中止审核，将推进恢复流程。收购宁波爱思开预计一季度完成并表，完善产业链布局。未来资本支出将下降，重点建设10万吨TPU等项目。公司战略聚焦弹性体技术平台，拓展上下游，推动国产替代与可持续发展。

3）东鹏饮料
调研纪要：2025年，能量饮料市场竞争呈现持续加剧态势，此外，春节错期，发货节奏有一定影响。从公司长远健康发展的战略角度出发，我们在稳固自然动销基本面的基础上，持续优化渠道库存结构，着力管控市场乱价行为，保障渠道生态良性循环。在充分竞争的饮料行业里面，电解质饮料是近年来增长非常快速的一个品类，“东鹏补水啦”成功打破了传统电解质饮料局限于专业运动的窄众市场，将其延伸至校园、通勤、旅游等多元生活场景，实现了从“小众功能饮品”向“大众日常补水选择”的品类破局。公司正全面加快“冰冻化”战略落地，进一步加大冰柜在终端网点的投放规模与力度，强化对“1+6”多品类发展的冰冻化陈列支持，为品牌高频曝光与动销转化构筑起坚实的物理载体。2026年全年费用投入可控。毛利率提升是多重因素叠加所致一是业务规模达到一定体量后，整体促销投放合理优化；二是2025年原材料价格下行，有效降低生产成本；三是555ml规格补水啦完成出厂价小幅上调。公司已锁定2026年全年PET用量及部分辅料，油价上涨或抬升能源与物流费用，对此，我们内部会采取相关措施进行优化对冲，整体成本可控。公司现有品类暂无终端零售提价考量，费用端方面，公司将以动销为核心灵活调控促销力度，针对不同市场，将根据市场动态调整资源投放。同时依托数字化精准营销、全国多基地布局优化物流效率，并在生产端持续推进节能降耗、提升精益化生产水平。通过多维度举措综合对冲成本压力，保障盈利水平稳健可控。东鹏大咖长期坚持稳健培育策略，依托赛道持续开展消费者教育，目前已逐步形成稳定的自然动销态势。公司精准把握市场口味偏好，率先推出生椰拿铁口味产品，并通过品牌代言人合作有效提升产品知名度；凭借精准匹配消费需求、快速迭代口味矩阵实现持续增长。后续将进一步强化东鹏大咖在生椰拿铁细分口味上的心智占位，集中资源打造该细分赛道的标杆产品。健康化仍为行业与公司产品布局的核心主线。2026年，公司将在现有 “鹏友上茶” 基础上推出 “焙好茶” 系列作为差异化补充，从工艺、包装、定价及口味等维度形成清晰区隔，丰富产品矩阵。针对糖税相关政策，公司目前暂未收到相关征税信息。未来在品类规划与产品研发中，公司将持续关注用糖结构，合理优化配方，积极适配健康消费趋势。能量饮料板块，东鹏特饮采用保健食品定型配方，产品规格设置充分兼顾消费者的身体耐受度与功能饮用效果，目前暂无推出更大容量规格的规划。未来将围绕脑力消耗人群、控糖人群等新兴消费需求开展品类功能创新，进一步丰富产品矩阵、拓展功能饮用场景，提升对消费群体的覆盖。出海方面，公司始终以渠道国际化为核心战略，稳步推进全球化拓展进程。目前，东鹏饮料的产品已成功远销32个国家和地区，覆盖美国、韩国、马来西亚、越南、印尼等重点市场。在东南亚地区，公司通过组建本地化团队，持续进行市场渗透，其中，在印尼市场，公司与本土强势渠道深度绑定，从产品出口向品牌落地与本地化运营全面转型。此外，面对成熟度高、竞争激烈的美国市场，公司积极探索供应链出海新模式，以代工模式作为切入点，为未来品牌落地及全球化产能布局奠定基础。公司分红安排将兼顾股东合理报与自身经营发展需要。鉴于现有及新建生产基地仍存在持续资本开支需求，公司需留存必要资金以支撑主业增长与产能布局。未来将在保障企业长期稳健成长的基础上，稳步提升分红水平，实现股东当期收益与公司长远发展价值的平衡。

4）高测股份 （上银基金参与公司特定对象调研&业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2025年公司全年业绩虽然亏损，但季度环比持续改善，第三季度及第四季度均实现盈利。全年实现营业收入36.50亿元，同比下降18.43%，归母净利润-0.41亿元。金刚线销量约6700万千米，钨丝占比86.57%，同比提升13.56%。硅片产量约60GW，渗透率8.82%。海外设备整厂交付落地，构建“设备+服务+代运营”模式。泛半导体设备获订单，激光设备获批量出口，钙钛矿试验线已建立。公司已具备60-80μm硅片交付能力，领先推出50μm以下超薄硅片送样测试。

5）金田股份 （上银基金参与公司公司现场接待&电话接待）
调研纪要：2025年度，公司落实“产品、客户双升级”策略，产品在高端领域应用不断深化；加强海外客户拓展，海外市场销量继续保持增长；同时通过数字化建设，提升经营管理效率，公司产品毛利水平与盈利能力同比提升。公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润70,000.00万元到80,000.00万元，与上年同期相比，将同比增加51.50%到73.14%。自2026年2月3日至2026年3月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计购股份11,719,200股，占公司目前总股本的比例为0.68%，已支付资金总额为123,447,110元（不含交易费用）。2024年，公司实现铜及铜合金材料总产量191.62万吨，铜材总产量已位居全球第一。公司计划在越南投资不超过60,000万元，计划在越南投资建设“年产3万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目”。公司稀土永磁材料的年产能已提升至9,000吨，正推进包头基地二期项目以进一步将产能提升至1.3万吨。2025年上半年，公司绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长61%。

6）理邦仪器 （上银基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年，公司实现总营收19.99亿元，同比增长8.97%；归母利润3.06亿元，同比增长88.54%。国际市场营收12.53亿元，同比增长14.10%。病人监护业务营收6.06亿元，同比增长14.96%。整体毛利率58.35%，其中国内63.50%，国际55.28%。外销虽毛利率较低，但销售费用率低、规模效应强，净利润贡献高。美国制造中心已小批量生产，计划3至5年实现主要产品本地化制造。国内库存健康偏低，招标尚未全面启动。2026年力争延续销售额与利润“双升”。

7）福赛科技 （上银基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：由于海外局势和政策影响，部分原计划在 2025 年第四季度下达公司的订单提前至 2025 年第三季度；受美元汇率下行因素影响，对公司以美元结算的业务产生一定不利影响；此外，在公司业务中占比较大的墨西哥工厂在第四季度受其圣诞节假期影响，业务也产生一定波动。公司产能的规模效应在 2025年已初步显现，营业收入、净利润等主要指标同步增长。如果公司目前正在实施的定增项目顺利实施，将对公司主营业务增长提供新的动能。2025年，公司墨西哥第一工厂、第二工厂的产能利用率达到90%，墨西哥第三工厂目前已完工投产，该工厂的顺利运营，将有利于扩展公司海外产能布局，进一步提升公司竞争实力。公司客户在 2025年 6月在境外申请破产保护，2025年6月前的债务暂停履行，2025年 6月后的业务正常经营。公司及公司年度审计会计师基于谨慎性原则，对该事项进行减值准备，造成 1,000余万元影响。目前，公司已和客户达成协议，正在分阶段收款项。基于目前全球局势发展，公司已做好对原材料价格继续上涨的准备，并积极和客户保持沟通。目前，部分客户在年降问题上同意暂时搁置，按照短期定价或其他合理价格应对本次原材料价格上涨局面，在整个供应链上同步保持联动。目前，公司已完成部分机器人零部件产品研发、小批量试制及送样实验工作，该部分业务尚未形成正式订单，亦未产生业绩影响，未来商业化落地尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。公司将继续推进该业务发展。目前，公司已完成泰国子公司注册，目前计划尽快签署泰国工厂的土地购买协议，并同步推进其规划、设计工作。公司投资建设泰国工厂，一方面是配合本土车企在东南亚本地化进程；另一方面，该工厂还将对接在东南亚乃至全球的其他客户，持续提升公司的竞争实力。

上银基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)2523.43亿元，排名34/212；资产管理规模(非货币公募基金)1659.07亿元，排名31/212；管理公募基金数126只，排名67/212；旗下公募基金经理21人，排名71/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为上银资源精选混合发起式A，最新单位净值为1.88，近一年增长90.91%。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

相关 ETF