珠江股份（600684）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期珠江股份（600684）发布2025年年报。根据财报显示，珠江股份营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入15.87亿元，同比上升1.87%，归母净利润7400.12万元，同比上升375.15%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.18亿元，同比下降1.98%，第四季度归母净利润3730.61万元，同比上升2216.53%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4350万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.08%，同比减5.4%，净利率5.01%，同比增289.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.88亿元，三费占营收比11.84%，同比减6.87%，每股净资产1.15元，同比增112.31%，每股经营性现金流0.05元，同比减81.09%，每股收益0.08元，同比增300.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为92.96%,原因:收到定向增发款项7.33亿元，收到处置广州中侨应收款3.34亿元，偿还珠江实业集团借款及银行借款合计5.16亿元等。
2. 交易性金融资产变动幅度为205.26%,原因:本年购买结构性存款净额1.5亿元结构性存款，并处置股票等金融产品。
3. 其他应收款变动幅度为-74.29%,原因:处置广州中侨应收款3.5亿元。
4. 存货变动幅度为-63.83%,原因:本年结转赛事活动合同履约成本。
5. 其他流动资产变动幅度为39.08%,原因:待抵扣进项税额增加。
6. 无形资产变动幅度为-30.76%,原因:无形资产摊销。
7. 其他非流动资产变动幅度为73.38%,原因:上年重分类的预付系统服务费，本期已结算。
8. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本年已还清银行借款。
9. 其他应付款变动幅度为-64.86%,原因:本年已还清珠江实业集团借款4.16亿元。
10. 其他流动负债变动幅度为153.52%,原因:待转销项税金额增加。
11. 财务费用变动幅度为-28.78%,原因:本年收到珠江实业集团定向增发款项7.33亿元，并还清借款，债务规模显著显著下降。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-75.49%,原因:上年收回坑口保证金及前期经费净额1.93亿元。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为35725.66%,原因:收到处置广州中侨应收款项3.34亿元、收到处置股票等金融产品款项净额0.59亿元、购买结构性存款净额1.5亿元等。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为127.66%,原因:上年同期归还11亿元中英益利计划债券，取得1亿元银行借款及7.1亿元珠江实业集团借款，并归还珠江实业集团借款2.94亿元，本年收到珠江实业集团定向增发款项7.33亿元，同步偿还珠江实业集团借款及银行借款5.16亿元等。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.09%，资本回报率一般。去年的净利率为5.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-13.5%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2%/--/--，净经营利润分别为-1521.83万/2005.76万/7958.29万元，净经营资产分别为-7.68亿/-5.06亿/-5571.66万元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.09/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.07亿/1.42亿/1.78亿元，营收分别为32.72亿/15.58亿/15.87亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.43%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达586.58%）

持有珠江股份最多的基金为创金合信消费主题股票A，目前规模为0.46亿元，最新净值1.8312（4月1日），较上一交易日上涨2.71%，近一年上涨21.53%。该基金现任基金经理为刘毅恒。

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