开源证券：给予骏创科技增持评级

开源证券股份有限公司诸海滨近期对骏创科技进行研究并发布了研究报告《北交所公司深度报告：深度配套T公司新能源车，机器人轻量化+储能打开第二增长曲线》，给予骏创科技增持评级。

　　骏创科技(920533)

　　预计2025年营收6.98亿元（-7.59%），归母净利润3515.88万元（-31.27%）

　　公司发布2025年业绩快报，预计2025年公司实现营收6.98亿元，同比下滑7.59%，归母净利润3515.88万元，同比下滑31.27%。由于下游市场竞争加剧，我们下调2025和2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35（原1.11）/0.77（原1.42）/0.90亿元，对应EPS分别为0.27/0.59/0.69元/股，对应当前股价的PE分别为83.2/38.1/32.5倍。公司的储能/动力电池有望打开第二增长曲线，业绩具备较大增长弹性，我们看好公司配套在T公司新能源车功能件方向的发展前景，同时行业上机器人轻量化趋势加速，打开工程塑料增长新空间，维持“增持”评级。

　　政策引导汽车轻量化推进，拓展机器人领域有望驱动工程塑料迎来新机遇

　　据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，我国目标到2035年，燃油乘用车与纯电动乘用车整车轻量化系数分别降低25%、35%。此外，机器人使用“以塑代钢”可以大幅降低自身重量，对比汽车方面来看，1kg塑料可以替代2-3kg钢等更重的材料，汽车自重每下降10%，油耗可以降低6%-8%，其中特斯拉已推出两代Optimus人形机器人，第二代产品在性能上较初代实现了大幅提升，特斯拉成功将Optimus的重量减少了约22磅，这不仅提高了机器人的能效，还增强了其灵活性和敏捷性。

　　公司储能/动力电池打开第二增长曲线，深度配套T公司乘风远航

　　公司多年聚焦汽车塑料件，积极拓展“以塑代钢”技术体系，服务的客户包括斯凯孚、安通林、T公司、广达集团及和硕联合，其中2022-2024年公司对T公司以及其一级供应商广达集团、和硕联合的占比整体稳定在60.10%-65.66%之间，至2024年对三者合计销售收入4.96亿元，占总营收的65.66%。此外，公司目前储能业务客户覆盖家庭储能、商业储能两大核心领域，2025年储能/动力电池业务营收占比超过10%，有望成为公司未来业绩增长的重要补充。

　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

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