拓邦股份（002139）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期拓邦股份（002139）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司以“敏捷·创新·伙伴”为核心价值观，立足“四电一网+AI”核心技术体系，研发、生产和销售智能控制产品和自主智能产品两大类，深度服务工具和家电、汽车和高端装备、新能源三大行业，持续推进智能化、低碳化、国际化战略。

    核心技术：“四电一网+AI”技术平台

    电控技术：以微处理器为核心，融合传感、电力电子、信号处理、通信及人机交互等技术，实现对终端产品的智能化控制。公司已形成数百种电控技术平台，广泛应用于控制器、机电一体、电源和智能电池等产品。

    电机技术：公司聚焦高效能、低噪声、高精度、高可靠性四大指标持续迭代，已形成直流无刷电机（BLDC）、空心杯电机（含有刷空心杯电机与无刷无齿槽电机）、开关磁阻电机、伺服电机、步进电机等产品平台，具备从设计仿真、测试验证到规模化智能制造的全流程能力。

    电池技术：公司已形成从电芯技术（CELL）、电池管理系统（BMS）到电池包（PACK）的完整设计、开发和生产能力，BMS通过先进算法实现电池状态实时监控与管理，广泛应用于储能、备电、换电、便携式设备等场景。

    电源技术：涵盖模拟电源、开关电源、数字电源和服务器电源技术，产品覆盖储能变流器（PCS）、光伏逆变器、大功率直流充电桩及面向AI数据中心的高效服务器电源，满足从新能源到算力基础设施的多场景电能转换需求。

    物联网平台：涵盖从模块、智能终端到APP和PaaS的完整技术能力，持续向AIoT方向演进，赋予产品感知、学习与自主决策能力。公司已建成家庭能源管理云平台和数字能源管理云平台，支撑储能、充电、光伏等设备的智能协同与数据运营。

    AI技术：公司将人工智能作为贯穿“四电一网”的能力底座，重点布局三个方向：一是产品智能化，将AI算法嵌入控制器、BMS和EMS等产品，实现自适应控制、预测性维护和智能能源调度，使产品越用越智能；二是制造智能化，在生产环节部署AI质检、工艺参数优化和智能排产，提升制造效率与品质一致性；三是研发智能化，运用AI辅助仿真设计、测试验证和知识管理，加速产品开发迭代。

    1、智能控制产品

    公司智能控制产品主要包括智能控制器、高效电机、电池包等定制化核心部件及行业系统解决方案。

    智能控制器：是公司核心业务，2025年出货量1.81亿套，同比增长1.69%，累计出货量18.1亿套。公司深耕TTI、伊莱克斯、江森等全球头部品牌客户，国内珠三角、长三角四大制造基地构成主体产能，海外越南、墨西哥、印度、罗马尼亚四地同步交付。

    高效电机：是公司第二大品类，包括外转子直流无刷电机、激光雷达电机及空心杯电机，2025年出货量452万套，同比增长28%。其中激光雷达转镜电机累计出货超100万台，市占率三成以上；空心杯电机覆盖外径Φ6～Φ40mm，年产能超百万台，已应用于汽车智能座舱及人形机器人灵巧手执行器。

    电池包：是公司第三大品类，覆盖电动工具、E-Bike、车船载、工商业储能、家庭储能及通信备电等场景，2025年出货1.09GWh，同比增长15.38%。

    公司智能控制产品主要应用于工具和家电、汽车和高端装备、新能源三大行业。

    1.1工具和家电

    公司深耕工具和家电行业，为全球品牌客户提供从产品概念、设计、开发到制造交付的全流程服务，核心供应控制器、电机、电池、电源四大部件。工具方向覆盖电动工具、园林工具及专业工具；家电方向覆盖暖通空调、冰洗、厨房大电、清洁电器、个护健康等全品类，客户资源全球化布局稳固。

    1.2汽车和高端装备

    汽车和高端装备行业是公司面向未来的高弹性增长方向，涵盖汽车、机器人、工业及AI数据中心四大方向。汽车方向已向头部车企批量供应激光雷达电机，充电基础设施持续放量；机器人方向已构建伺服驱动+电机+运动控制完整产品平台，并储备灵巧手执行器能力，积极对接头部整机厂商；工业方向为3C电子、医疗设备、半导体等行业提供伺服驱动及电机产品，已实现规模化供货；AI数据中心方向覆盖备电电源控制等场景，有望成为新的增量来源。

    1.3新能源

    新能源行业是公司成长性较高的核心驱动方向，覆盖储能与两轮电动车两大赛道。储能方向，部件层涵盖电芯、BMS、PCS和EMS，整机层覆盖家用储能、工商业储能、通信备电等全系列产品；两轮电动车方向，面向国内外主流品牌提供电机及智能控制解决方案，已形成稳定的全球客户群。

    2、自主智能产品

    自主智能产品是公司第二增长曲线，以硬件为根基、云为枢纽、AI为引擎，让数据在三者之间不断循环，使产品从被动响应走向自主决策、越用越智能。云储和云充产品是公司首批自主智能产品，目前已研发成功推向市场并实现批量销售。

    云储和云充产品依托全链路核心技术自研，硬件层面自研BMS、PCS、充电功率模块及能源控制单元，关键部件与底层算法自主可控；云端EMS能源管理平台实时感知电网、负荷及设备状态，自主决策充放电策略；运行数据持续反哺AI迭代，系统实现自主进化。云储产品覆盖家用储能和工商业储能，云充产品覆盖直流充电桩，以“整机+场景方案+云平台数据”三层架构进行模块化交付，覆盖家庭绿色能源、商业综合体储充、零碳园区等场景。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、行业基本情况

    智能控制器是连接感知层与执行层的核心部件，通过集成微处理器、传感器、电力电子及通信模块，赋予终端产品智能化控制与自主决策能力，广泛应用于家电、电动工具、汽车及高端装备、新能源等领域。2025年，两大趋势正在重塑行业格局：一是人工智能技术加速向硬件终端渗透，智能控制器从被动执行指令向主动感知、学习与决策演进，AI硬件及智能机器人等新兴应用场景持续涌现；二是全球制造业低碳数字化转型深入推进，推动控制器向高集成度、高能效方向持续升级。

    根据弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）及中商产业研究院等机构数据，2024年全球智能控制器市场规模约1.96万亿美元，近十年复合增长率约5%。中国凭借完善的电子供应链体系和本土企业的技术升级能力，已成为全球最大的智能控制器市场，2024年市场规模达3.81万亿元，近十年复合增长率达14%，远高于全球平均水平，预计2025年市场规模将突破4.28万亿元。与此同时，人工智能与智能控制技术的深度融合正在拓展行业应用边界——AI大模型驱动智能机器人快速发展，对高精度运动控制、能量管理及传感执行部件的需求显著增长，持续拓展智能控制器行业的价值边界。

    2、行业地位

    拓邦股份是工业和信息化部认定的“制造业单项冠军企业（智能家居控制模块）”，成立于1996年，是国内智能控制行业最早的开创者、最早上市的专业企业、规模最大的解决方案提供商。公司历经三十年持续投入，构建了“四电一网+AI”（电控、电机、电池、电源、物联网平台及AI）一体化技术体系，率先走出了从单一品类向全品类、从单一行业向多行业拓展的发展路径——公司最早从空调控制器起步，逐步覆盖家电全品类，继而拓展至电动工具、汽车及高端装备、新能源等行业，这一“品类做深、行业做宽”的发展范式已成为智能控制行业的主流方向。公司与众多全球行业头部客户建立了长期深度合作关系。

    2025年，公司营收突破110.82亿元，持续稳健增长，过去10年复合增长率达22.59%，拥有1.32万名员工及全球多个制造基地，深度服务工具和家电、汽车和高端装备、新能源三大行业。公司荣获广东省科技进步二等奖，全球化供应链协同能力持续增强，行业领先地位进一步巩固。

    三、核心竞争力分析

    1、行业领先地位形成的规模壁垒

    智能控制行业具有资金密集、技术密集、客户认证周期长的特征，头部企业在成本、产能、客户粘性等方面的优势持续扩大。公司经过三十年大规模量产积累，已形成经充分验证的产品平台和制造体系，构成显著的规模壁垒。在客户端，公司通过联合产品定义、早期介入研发、共同制定交付标准，深度嵌入全球头部品牌客户的核心供应链，形成高切换成本的伙伴式合作关系。在产能端，国内四大基地与海外四大基地构成全球交付网络，有效应对关税波动和供应链风险。

    2、“四电一网+AI”一体化技术平台

    公司是业内为数不多同时具备电控、电机、电池、电源、物联网平台及AI全栈技术能力的企业。单一技术领域的竞争者较多，但能将六大技术整合为一体化解决方案、跨行业复用并持续迭代的企业极少。公司拥有数百种经量产验证的核心产品平台，可根据客户需求快速组合与定制，跨行业提供差异化的系统级解决方案，形成难以复制的技术协同优势。

    3、敏捷运营体系

    公司围绕“客户亲密、创新驱动、精敏运营、组织进化”四大战略方针，构建了以客户为中心的流程型组织。研发侧推进IPD（集成产品开发）流程，以客户需求牵引产品开发；供应链侧推进ISC（集成供应链）变革，实现按需拉动；品质侧建立CNAS国家认可实验室，提供国际认证级别的品质保障；制造侧持续推进智能化升级，提升效率与品质一致性。支撑上述体系运转的，是公司三十年沉淀形成的“敏捷·创新·伙伴”组织文化——以敏捷驱动快速响应、以创新驱动价值创造、以伙伴精神驱动客户深度协同。这种融入组织基因的文化共识，将战略、流程、组织和全球布局有机整合为统一的运营体系，是同行难以短期复制的软性壁垒。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司实现营业收入110.82亿元，同比增长5.53%；实现归属于上市公司股东净利润3.64亿元，同比减少45.81%；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比下降41.93%。剔除股份支付费用影响后，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为4.21亿元，较去年同期下降38.06%。其中，本年度因电芯生产设备等相关资产处置、减值及商誉减值共影响净利润约0.95亿元。

    2025年在国际贸易摩擦升级及人工智能发展的结构性周期双重背景下，关税政策波动、关键大宗商品及电芯价格中枢上移，成本端面临压力，与此同时企业也处在人工智能产业化浪潮和新能源转型深化的关键时期，公司坚持以技术平台为核心驱动力，以全球化布局为重要支撑，以成本管控为运营基石，积极应对挑战，把握发展机遇。报告期内，公司智能控制业务的技术平台化能力持续增强，在多行业、多品类、多品牌客户中实现“平台化能力”复用，深度服务工具和家电、汽车和高端装备、新能源三大行业，同时在智能控制业务基础上发展出自主智能产品，业务结构持续优化，核心竞争力不断增强，为中长期高质量发展奠定坚实基础。

    （一）各业务板块经营情况

    1.智能控制产品

    公司凭借三十年技术深耕，构建起独特的“四电一网+AI”（电控、电机、电池、电源、物联网平台、AI技术）核心技术体系，以“技术平台化、应用行业化”的战略，将核心技术向多个下游行业应用拓展。其中，智能控制产品在工具和家电行业已建立稳固的领先地位，在战略新兴领域，向汽车、高端装备、新能源等高成长赛道加速渗透。展望未来，随着“智能化、低碳化”战略推进以及人工智能技术加速向硬件终端渗透，智能控制器的应用边界将不断拓宽。

    1.1工具和家电

    报告期实现收入84.71亿元，同比增长6.14%，毛利率21.48%，同比下降1.69个百分点。

    工具板块：报告期内，工具板块实现收入41.45亿元，同比增长3.99%；

    2025年，公司工具板块在全球电动工具市场增速放缓的背景下保持稳健增长。作为电动工具行业的核心供应商，公司已构建覆盖控制器、电机、电池包到解决方案的全栈式供应链能力，深度服务全球电动工具头部品牌。

    根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院发布的《中国电动工具行业发展白皮书（2025）》，2025年全球电动工具全年出货量预计增长至5.9亿台，全球电动工具市场规模约566.4亿美元。预计未来市场延续稳步增长趋势，到2030年，全球电动工具市场规模将达到987亿美元。下游份额高度集中于TTI、百得、博世、牧田等头部品牌，拓邦凭借一站式解决方案和卓越的交付能力，深度参与全球电动工具市场增长红利。

    报告期内，行业锂电化渗透率加速，特别是OPE领域（户外动力设备）锂电替代燃油进程加快；行业智能化升级体现为AI技术在割草机器人、智能工具等领域规模化应用；新兴市场渗透率增加；全球产能重构及市场分化，表现为供应链的区域化、专业工具和消费工具的需求分化、成熟市场和新兴市场工具需求的分化。

    报告期内，公司加速海外产能布局；加大技术创新，增加AI、锂电、无绳化等领域研发投入；优化成本；增加工业级、智能割草机等高价值品类应用；拓展下游客户与产品品类，在巩固第一大客户合作的基础上，加速其他头部客户的合作进展，实现市场份额稳定增长且具备上升空间。

    家电板块：报告期内，实现销售收入43.26亿元，同比增长8.28%；

    根据欧睿数据，全球大家电销售额约2,980亿美元，同比增长1.4%；全球小家电产品总销量达到20亿台，整体呈现缓慢但趋于稳定的增长。家电行业作为智能控制器最大的下游应用市场，随着智能化、高端化升级，智能控制器单机价值量持续提升，为上游核心部件供应商打开广阔成长空间。

    公司家电业务板块保持稳健增长，国内、国外市场协同发展，客户结构持续优化。作为全球领先的智能控制解决方案提供商，拓邦在家电ODM智能控制领域位居行业领先地位，深度服务江森、伊莱克斯、开利、LENNOX等全球头部品牌。

    中国市场进入存量精耕阶段，消费需求从“增量普及”转向“品质焕新”，绿色节能、全屋智能、健康场景、家居一体化作为行业四大增长主线驱动行业升级，行业技术升级呈现出智能化深化、低碳化加速。公司紧跟技术趋势，持续加大在变频技术、AI算法、物联网平台等领域的研发投入，为客户提供高附加值解决方案，巩固并提升市场份额。

    海外市场为公司家电业务增长的重要市场之一，公司重点拓展高端商用产品应用，在商空、商厨、智能楼宇、AI温控器、商用泳池水处理等方面价值贡献增加。公司持续优化客户结构，加大与国内外头部品牌企业的合作深度，拓展优质腰部客户，客户集中度及市场份额进一步提升。智能化深化、低碳化加速两大技术主线将贯穿行业发展始终。拓邦将继续以“四电一网+AI”的技术平台为根基，抓住品质焕新需求、高端商用应用机遇，持续推动家电业务向高价值、高壁垒领域升级，实现高于行业平均水平的稳健增长。

    1.2汽车和高端装备

    报告期共实现收入12.90亿元，同比增长50.84%，毛利率27.31%，同比下降1.20个百分点。

    报告期内，公司加大智能控制产品在以汽车电动化、机器人具身智能、工业自动化、AI算力为代表的新兴领域应用，相关行业的能源管理、功率控制、智能算法等方面存在显著的技术同源性；公司通过产品平台化、模块化设计，在智能控制器、电源管理系统、电机驱动等核心部件上实现跨领域平台化开发和应用，实现在汽车、高端装备等高成长行业的收入增长。

    汽车：报告期实现收入7.49亿元，同比增长95.72%，持续高速增长态势。

    核心布局：围绕电动化与高阶智驾，积极把握汽车电动化与智能化带来的市场机遇，构建以激光雷达电机和充电桩为核心的产品矩阵：

    （1）激光雷达电机：随着智能驾驶技术在新能源汽车领域加速渗透，公司与头部客户联合开发的激光雷达电机已实现规模化装机应用，在核心客户中份额稳定；2025年销售量在车载转镜激光雷达的电机领域市占率已达三成以上（公司整理数据），公司第一代激光雷达电机量产两年即突破累计百万台销量，并持续升级第二代产品，同步开发第三代雷达电机，积极推动车载应用范围。转镜激光雷达凭借其卓越的稳定性、可靠性和成熟度，有望延续作为中高端市场的主流选择，电机作为核心驱动部件，其高精度、高可靠性是确保转镜方案性能优势的关键支撑。

    （2）充电桩：在全球新能源汽车保有量快速增长的背景下，充电设施需求显著攀升。公司以液冷超充技术为核心，搭建了覆盖交、直流充电桩的全场景产品矩阵，满足家庭、商用、公共交通等多样化充电需求。公司依托车规级产品的交付和制造能力，通过差异化竞争打造高性价比产品，报告期内交流桩和充电头产品以“通过核心Tier1供应商间接供货全球头部客户”的模式间接进入海外头部车企的供应链，实现海外充电市场份额快速提升。

    行业情况：中国汽车工业协会数据显示，2025年中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，产销量同比分别增长29.0%和28.2%，连续十一年蝉联全球第一。2025年，激光雷达在汽车行业“技术平权”浪潮下，实现装车量快速增长、渗透率持续提升。

    盖世汽车研究院数据显示，2025年1-12月中国激光雷达装机量达338.6万颗，同比增长120.1%，整体渗透率达到11%。激光雷达作为智能感知的核心传感器，正迎来重要的发展机遇，市场增长的驱动力主要来自三个方面：一是L3级自动驾驶在乘用车领域的渗透率快速提升；二是Robotaxi/Robotruck的商业化运营规模扩大，带动激光雷达需求激增；三是智慧城市建设和工业自动化加速推进，为激光雷达开辟了新的应用场景。随着自动驾驶技术的普及和智能网联生态的完善，据行业机构预测，激光雷达产业有望在未来五年保持高速增长，为全球汽车产业和智能科技领域注入新的动能。

    机器人：报告期实现销售收入2.94亿，同比增长39.61%。

    该板块主要聚焦服务机器人、人形机器人、工业机器人领域，提供控制、电机、电源、电池包及整机产品。行业迈入应用元年，大模型与机器人的深度融合，推动机器人从“能行走”到“能作业”的实质性突破。

    报告期内，机器人板块保持快速增长。人形机器人领域，依托空心杯电机推出灵巧手“灵驱微擎”执行器，具备高能量密度、空间紧凑优势，适配连杆型灵巧手“小尺寸、高输出”需求，已获客户小批量试产订单。服务机器人领域，聚焦家庭与商业场景，打造通用移动底盘技术平台，覆盖定位导航、AI视觉、多传感器融合、SLAM、人机交互等核心技术，支持多品类机器人快速开发与落地。工业机器人领域，重点突破智能控制产品在高精度、可靠性、集成化性能的工业机器人场景应用，赋能制造业智能化升级。同时布局护理机器人等新品类，践行“用智能控制技术为客户创造价值，使人人受益”的核心价值。

    工业：报告期实现销售收入2.45亿元，同比下降6.36%。

    在工业自动化运动控制领域,公司已形成“步进系统、伺服系统、运动控制”三大产品矩阵及多行业解决方案。

    报告期内，公司持续技术创新与产品升级，五相步进驱动器获智能装备产业协会“工业设计红帆奖”；伺服系统围绕高性能、稳定性、低成本持续迭代；运动控制技术多元化，EtherCAT总线技术、脉冲控制技术并行发展。保持3C电子制造、激光设备、数控机床、纺织印刷等传统优势领域持续深耕的基础上，拓展半导体领域探针台、分光机、激光切割机、固晶/共晶机等高精度控制方案。

    AI数据中心能源：报告期实现销售收入0.02亿。

    随着AI算力需求快速增长，数据中心对高效电源、散热和储能的需求持续提升，AI基础设施需求增加。公司在服务器电源领域凭借数字电源控制和电力电子拓扑的深厚积累，推出面向AI数据中心能源场景的高效服务器电源解决方案；同时依托电源智能控制平台，积极与海外数据中心头部电源客户达成合作，覆盖备电电源控制等场景；电机产品获得头部企业新一代AI数据中心超节点的液冷服务器厂商供应商定点，有望受益于客户产品的市场推进及批量导入。

    1.3新能源

    经营表现：报告期内共实现收入12.79亿元，同比下降22.71%，毛利率16.40%，同比下降2.86个百分点。

    行业情况：2025年国内储能由强制配储转向市场化运营，容量电价、峰谷套利、辅助服务等机制落地，独立储能、工商业储能、零碳园区及虚拟电厂需求快速提升。海外方面，欧洲受益于动态电价与调频收益，工商储与大储增长显著；美国ITC补贴延续，户储与数据中心配储需求旺盛；亚太、中东等新兴市场光储柴、园区储能快速起量，全球储能向高安全、液冷、智能化升级。

    业务概况：公司依托“一芯一云3S”（电芯、云平台、BMS、PCS、EMS）核心技术体系，构建“光、储、充”全链路产品生态，形成以储能产品为主、轻型动力为辅的业务结构，其中，储能聚焦车船载、家用储能、工商业储能、通信备电等场景。报告期内收入同比下降，主要是非家储产品收入同比下滑及产品口径调整共同影响；家用储能及轻型动力收入同比提升。

    核心部件方面：BMS覆盖全场景，搭载毫秒级热失控检测，保障安全与寿命；PCS全面升级，多电压等级兼容且支持远程升级；EMS稳定性强，可个性化定制。

    产品方面：家储布局高低压全系列，高压产品灵活扩展，以标准品快速迭代，强化性能、匹配与交付能力，结合自研云平台实现远程智控与多能协同。工商储及大储覆盖50KWh~3MWh全规格，适配园区能源管理、柴发替代等场景，液冷系统提升适配性，零碳云平台优化调度；报告期内深耕中、欧、美、亚太，实现大型项目持续交付。中国聚焦零碳园区、光储充、国央企；欧洲依托电价套利渗透小微商业；亚太以光储柴切入制造园区；美洲依托标准平台搭建渠道，全球数据协同迭代。

    未来储能向高安全、高效率、智能化发展，分布式与集中式协同提速。公司已完成全场景技术产品储备与全球化渠道布局，工商业储能有望在市场高增背景下恢复增长。

    2.自主智能产品

    报告期实现收入0.42亿元，同比增长312.23%，毛利率12.28%，同比提高4.82个百分点。

    自主智能产品是公司在智能控制产品基础上，衍生的新的发展方向，两类业务共享“四电一网+AI”核心技术体系——智能控制产品三十年积累的电控、电机、电池、电源及物联网平台能力，为自主智能产品提供了坚实的技术底座，以硬件为根基、云为枢纽、AI为引擎，数据在三者之间不断循环，推动产品从被动响应走向自主决策，越用越智能。

    目前，公司首批自主智能产品聚焦绿色能源领域，以云储（储能）和云充（直流充电桩）为代表。云储和云充特指接入公司AI数能云平台、具备数据闭环与AI自主决策能力的产品，与公司智能控制业务中的充电桩及储能产品属于不同的业务范畴。充电基础设施与储能均处于快速增长期——根据国家发展改革委、国家能源局相关规划，中国充电桩保有量目标三年倍增，直流快充桩市场年复合增速预计超过30%（来源：IEAGlobalEVDataExplorer、国家发改委/国家能源局）；2025年全球工商业储能新增装机18.96GWh，中国市场同比增速达61%（来源：多机构预测数据）。云储产品覆盖家用储能和工商业储能，云充产品覆盖直流充电桩，依托自研的BMS、PCS、EMS及功率模块，产品具备卓越的硬件执行力；公司云平台自研的AI数能云平台汇聚电价、气象、负荷及设备运行等多维数据，AI据此动态输出最优运营与运维策略；而随着部署规模扩大，运行数据持续反哺AI迭代，系统实现“越用越智能”的自主进化，帮助用户最大化提升使用价值及资产经济效益。

    与智能控制产品的定制化部件业务不同，自主智能产品以“整机+场景方案+云平台数据运营”三层架构进行交付——不仅向客户销售硬件产品，更通过云平台和AI算法持续提升客户的资产运营效率和经济收益，从单纯的硬件交付向智能解决方案延伸。报告期内，云储方面工商业储能标杆项目实现交付，家用储能产品在欧洲启动渠道建设；云充方面1,120kW超充堆实现量产，标杆项目累计充电成功率达99%以上（来源：公司运营数据），欧标直流桩通过CE认证。截至报告期末，AI数能云平台已连接储能及充电设备数百台，闭环调度能力进入实际运营阶段。

    （二）盈利短期承压，坚定技术投入，长期看好行业

    2025年，公司实现综合毛利率21.54%，同比下降1.44个百分点。报告期内全球贸易摩擦升级导致的关税政策波动，关键大宗产品及电芯价格中枢上移，部分下游应用行业价格竞争加大，公司新业务未形成规模，共同影响着毛利率。公司坚定看好智能控制业务在原有行业的深耕及新场景的拓展，同时对自主智能产品的长期发展充满信心，持续加大在AI应用、机器人、电机、整机、汽车等创新应用领域的研发投入。2025年，公司研发投入10.47亿元，占收入比重9.45%。截止报告期末，累计申请专利3,915件，其中申请发明专利1,351件、实用新型1,961件、外观设计492件、国外专利51件，PCT60件；公司及下属子公司累计申请软件著作权共计332件、商标申请共计520件。

    （三）经营现金流健康，支撑业务稳健发展

    报告期公司实现经营活动净现金流6.78亿元，对比去年下降37.88%，仍大幅高于公司年度净利润。报告期内公司销售回流现金正常，经营活动净现金流下滑主要受收入增速放缓、上游原材料价格波动、利润下降及提前备货等因素综合影响。公司持续进行技术平台复用行业，加快自主智能产品布局，并加大新技术、新产品研发资金投入，提升产品竞争力。综合公司业务规模扩张、新业务的发展潜力以及资金的整体规划，公司现金流处于正常可控水平，各项业务经营稳健、可持续。

    （四）AI赋能+流程提效+全球化布局，多维夯实经营韧性与长期发展

    报告期内，公司深化流程型组织建设，推进ISC集成供应链、IPD集成产品开发及数字化协同，构建高效敏捷的客户导向体系，释放组织效能。同时将人工智能技术赋能产品、制造与研发各领域：在产品端嵌入AI算法实现智能控制与能源调度，在制造端落地AI质检、智能排产提升效率品质，在研发端运用AI辅助设计仿真以加速迭代。

    2025年度，公司扩大海外产能，海外本地化交付能力持续提升，就近交付、快速响应的服务优势凸显，海外制造平台产值超28亿元，增长超20%，与国内制造的精益能力与规模优势实现同频增强，共同支撑业务的稳健扩张。为公司进一步深耕海外市场、拓展业务版图、提升市场影响力奠定基础。

未来展望：

三十年来，公司始终在做一件事：用智能控制技术，为客户创造价值，使人人受益。下一个阶段，这件事的本质不变，但智能的内涵将持续演进。面向未来，公司将沿三个方向坚定推进：

    1、深化智能控制领先地位，实现规模持续增长

    公司将继续聚焦工具和家电、汽车和高端装备、新能源三大行业，依托“四电一网+AI”技术优势，巩固全球智能控制行业的领先地位。工具和家电行业持续深耕头部客户，稳固基本盘；汽车和高端装备行业加速拓展，把握机器人、智能驾驶、AI数据中心等新兴增量机会；新能源行业加大业务开拓力度，释放储能与两轮电动车的增长潜力。在全球化交付方面，公司将持续完善海外基地的产能建设与本地化运营，践行LocalforLocal理念，增强供应链韧性。

    2、从“四电一网”到“四电一网+AI”，持续拓宽价值边界

    公司将持续保持高研发投入，夯实“四电一网”技术底座，同时将AI能力深度融入产品、制造和运营各环节，使产品从“能用”走向“会想”，与客户一起走进AI时代。在自主智能产品方向，公司将持续深化云储和云充产品的技术迭代与场景拓展，在未来三到五年内，云储目标接入规模有望向GW级突破，云充目标覆盖更广泛的充电网络，推动自主智能产品从概念验证迈向规模化运营，逐步实现从智能控制领导者向自主智能系统解决方案提供商的能力延伸。

    3、坚持长期主义，锻造敏捷组织

    公司将持续深化“客户亲密、创新驱动、精敏运营、组织进化”四大战略方针，以流程型组织为骨架、以AI工具为杠杆，系统性提升研发效率、制造品质和运营人效。惠州二期智能制造标杆工厂的建设，将进一步夯实公司的产能基础和智能制造能力。公司相信，三十年积淀的技术根基、客户信任和组织文化，是迈向下一个时代最坚实的起点。

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