兆易创新（603986）2025年盈利能力显著提升，营收与净利双增长，费用压力有所上升

近期兆易创新（603986）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

兆易创新（603986）2025年年报显示，公司营业总收入为92.03亿元，同比上升25.12%；归母净利润达16.48亿元，同比上升49.47%；扣非净利润为14.69亿元，同比上升42.57%。整体盈利水平实现较快增长。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为23.72亿元，同比上升39.0%；归母净利润为5.65亿元，同比上升108.85%；扣非净利润为4.27亿元，同比上升68.79%，表明公司在报告期末增长动能强劲。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年毛利率为40.22%，同比提升5.83个百分点；净利率为18.23%，同比提升21.78个百分点，反映出产品附加值提高及成本控制能力增强。

费用与资产状况

三费（销售、管理、财务费用）合计为9.17亿元，占营收比重为9.96%，较上年同期增长74.65%，费用增速明显高于营收增速，需关注后续费用管控情况。

截至报告期末，货币资金为91.86亿元，较上年末的91.28亿元小幅增长0.64%；有息负债为2.55亿元，较上年的9.51亿元大幅下降73.24%，显示公司偿债压力减轻，财务结构趋于稳健。

应收账款为1.93亿元，同比下降9.15%，表明回款能力有所改善。

每股指标变动

每股净资产为28.46元，同比上升14.57%；每股收益为2.48元，同比上升49.4%；每股经营性现金流为3.19元，同比上升4.15%，多项核心每股指标稳步提升，反映股东权益和现金流创造能力增强。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长4.74%，主要得益于业绩增长带来的销售回款增加，但同时受到职工薪酬支出上升及税费支付增加的影响。

投资活动产生的现金流量净额同比下降107.77%，主要因购建长期资产支出增加以及股权投资相关现金流入减少所致。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降207.59%，主要系本期偿还短期借款导致现金流出，以及派发现金股利的影响。

主要财务变动原因

• 存货同比增长30.67%，系存储芯片备货增加；
• 长期股权投资增长258.35%，因对合肥酷芯微等联营企业投资增加；
• 其他非流动金融资产增长186.14%，源于新增强一股份等股权投资及公允价值上升；
• 在建工程增长135.74%，系办公室装修投入增加；
• 开发支出增长46.84%，因资本化研发投入增加；
• 短期借款下降77.72%，系本期偿还部分借款；
• 合同负债增长130.79%，其他非流动负债增长2279.63%，均与定制化存储业务合同履约义务增加有关；
• 应交税费增长161.07%，系企业所得税随盈利增长而上升。

业务发展背景

2025年全球半导体市场规模达7,720亿美元，同比增长22%；中国本土集成电路设计环节收入约1,180亿美元，同比增长29.4%。公司存储业务营收同比增长26.41%，MCU产品营收同比增长12.98%，模拟芯片收入同比增长约460%，子公司苏州赛芯完成业绩承诺。传感器业务则受手机市场竞争影响，营收与毛利率出现下滑。

公司持续加大研发投入，2023–2025年累计投入约37.27亿元，截至2025年末拥有研发人员1,533人，占比65.71%。全年新增专利申请222件，获授权130件，累计拥有授权专利1,154件。

未来展望与风险提示

公司战略聚焦AI驱动，布局AI产品创新、生态拓展与平台提效，持续推进多元化产品线与国际化发展。2026年将推进H股上市，构建“A+H”双资本平台。

可能面临的风险包括宏观与行业波动、供应链不稳定、人才流失、汇兑损益、研发不及预期及并购整合风险。

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