盈康生命（300143）2025年报财务分析：营收与扣非净利双增但归母净利润下滑，应收账款与有息负债显著攀升

近期盈康生命（300143）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利表现

盈康生命2025年营业总收入为18.86亿元，同比上升20.93%；归母净利润为6854.07万元，同比下降40.62%；扣非净利润为1.07亿元，同比上升28.50%。单季度数据显示，第四季度营业总收入为5.28亿元，同比上升59.2%；第四季度归母净利润为-1829.82万元，同比下降155.65%；第四季度扣非净利润为2170.16万元，同比上升191.12%。

盈利能力指标

2025年公司毛利率为27.1%，同比增4.77%；净利率为4.63%，同比减37.72%。三费合计为2.47亿元，三费占营收比为13.08%，同比减2.63%。每股收益为0.09元，同比减50.0%；每股净资产为3.35元，同比增3.36%；每股经营性现金流为0.45元，同比增31.47%。

资产与负债状况

货币资金为10.67亿元，同比下降13.95%；应收账款为2.98亿元，同比上升20.86%；有息负债为5.97亿元，同比上升122.29%。当期应收账款占最新年报归母净利润比达434.74%。长期借款为183.85%的增长，租赁负债增长148.53%，主要因新增广慈二期大楼租赁及并购贷款所致。

经营与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长31.47%，主因是本期经营利润增加及资金周转效率提升。投资活动现金流入小计增长332.0%，系本期收回的银行理财产品增加；投资活动现金流出小计增长185.54%，主要由于新购银行理财产品及支付长沙珂信肿瘤医院有限公司股权款。筹资活动现金流入小计下降68.32%，原因为上期收到控股股东定增资金。

资产结构变动

固定资产增长113.82%，在建工程下降56.05%，系产业园项目部分在建工程转固所致。使用权资产增长136.78%，交易性金融资产增长563.33%，主要因购买理财产品增加。商誉增长45.91%，其他应收款增长230.83%，均受长沙珂信并表影响。递延所得税资产增长96.92%，递延所得税负债增长51.12%，系广慈二期租赁税会差异所致。

风险提示

财务分析指出，公司ROIC为3.08%，近年资本回报率整体偏弱，历史中位数ROIC为3.19%，2022年曾低至-34.49%。公司上市以来发布15份年报，亏损年份达5次。当前应收账款规模较高，应收账款/归母净利润比例已达434.74%，需重点关注回款风险。同时，并购带来的商誉增长及有息负债快速上升构成潜在财务压力。

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