硅宝科技（300019）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期硅宝科技（300019）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入37.51亿元，同比上升18.75%，归母净利润2.79亿元，同比上升17.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.0亿元，同比上升7.22%，第四季度归母净利润4946.62万元，同比下降37.51%。本报告期硅宝科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达195.59%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.16亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.04%，同比增1.04%，净利率7.42%，同比减2.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.12亿元，三费占营收比8.32%，同比减2.15%，每股净资产6.89元，同比增5.82%，每股经营性现金流1.47元，同比增19.41%，每股收益0.71元，同比增16.8%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为14.76%,原因:并购江苏嘉好纳入合并期间增加，以及根据江苏嘉好完成的考核指标计提的绩效增加。
2. 财务费用变动幅度为136.87%,原因:汇率变动导致汇兑损失增加及利息收入减少导致财务费用整体增加。
3. 应收款项变动幅度为-15.78%,原因:本期加强应收账款管理，回款情况良好。
4. 合同资产变动幅度为-39.94%,原因:本期项目达到收款条件。
5. 存货变动幅度为-3.32%,原因:本期减少原材料储备。
6. 固定资产变动幅度为19.03%,原因:本期“5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目”和“年产8500吨偶联剂、411.7吨异丙醇、719.6吨一水合乙二胺项目”完工转入固定资产。
7. 在建工程变动幅度为-75.92%,原因:公司本期“5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目”和“年产8500吨偶联剂、411.7吨异丙醇、719.6吨一水合乙二胺项目”完工转入固定资产。
8. 使用权资产变动幅度为528.23%,原因:经营发展需要新增租赁资产及部分租赁合同续签。
9. 短期借款变动幅度为-30.29%,原因:本期归还银行借款。
10. 租赁负债变动幅度为1284.04%,原因:经营发展需要新增租赁资产及部分租赁合同续签。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.59%，资本回报率一般。去年的净利率为7.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.14%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为6.21%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.3%/14.5%/16.5%，净经营利润分别为3.15亿/2.41亿/2.79亿元，净经营资产分别为15.49亿/16.58亿/16.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.17/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.81亿/5.34亿/4.55亿元，营收分别为26.06亿/31.59亿/37.51亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达195.59%）

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