中国移动（600941）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国移动（600941）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10501.87亿元，同比上升0.91%，归母净利润1370.95亿元，同比下降0.92%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2555.21亿元，同比上升2.49%，第四季度归母净利润217.42亿元，同比下降20.92%。本报告期中国移动公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达72.77%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1453.2亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.87%，同比减0.51%，净利率13.07%，同比减1.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计1104.7亿元，三费占营收比10.52%，同比增0.43%，每股净资产64.37元，同比增2.08%，每股经营性现金流10.76元，同比减26.66%，每股收益6.35元，同比减1.55%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为2.97%,原因:公司加大存量运营、客户服务营销资源投入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.2%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为13.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.6%/24.5%/23.2%，净经营利润分别为1319.35亿/1385.26亿/1372.64亿元，净经营资产分别为6107.39亿/5644.16亿/5918.16亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.37/-0.4/-0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3741.69亿/-4130.15亿/-3386.37亿元，营收分别为10093.1亿/10407.6亿/10501.9亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1288.6亿元，每股收益均值在5.95元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华夏基金的孙蒙，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为244.17亿元，已累计从业6年11天。

持有中国移动最多的基金为大成策略回报混合A，目前规模为32.29亿元，最新净值1.116（3月26日），较上一交易日下跌0.31%，近一年上涨12.3%。该基金现任基金经理为徐彦。

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