中国海油（600938）2025年年报简析：净利润同比下降11.49%

来源：证星财报简析

2026-03-28 06:05:48

据证券之星公开数据整理，近期中国海油（600938）发布2025年年报。根据财报显示，中国海油净利润同比下降11.49%。截至本报告期末，公司营业总收入3982.2亿元，同比下降5.3%，归母净利润1220.82亿元，同比下降11.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入857.17亿元，同比下降9.28%，第四季度归母净利润201.11亿元，同比下降5.48%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1321.18亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率51.47%，同比减4.03%，净利率30.67%，同比减6.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计125.18亿元，三费占营收比3.14%，同比减2.64%，每股净资产16.89元，同比增7.38%，每股经营性现金流4.4元，同比减5.36%，每股收益2.57元，同比减11.38%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

归母净利润变动幅度为-11.49%,原因:公司持续增储上产、提质增效，部分抵消了油价下降的不利影响。
营业收入变动幅度为-5.30%,原因:油气销量上升、国际市场油价下降的综合影响。
资产减值及跌价准备变动幅度为-52.67%,原因:海外资产计提减值准备的影响。
利息收入变动幅度为10.48%,原因:银行存款平均规模和利率变动的综合影响。
汇兑损失净额变动幅度为-52.43%,原因:欧元和港币对美元汇率波动产生的影响。
所得税费用变动幅度为-8.66%,原因:公司整体税前盈利水平下降。
除所得税外其他税金变动幅度为-10.27%,原因:油价下降的影响。
折旧、折耗和摊销变动幅度为6.92%,原因:油气销量上升的影响。
作业费用变动幅度为5.35%,原因:产量上升，导致作业费用总额增加。
销售及管理费用变动幅度为8.07%,原因:公司油气销量上升带来的相关成本增加。
勘探费用变动幅度为10.86%,原因:是公司在坚持价值勘探的基础上，适度加大风险勘探力度带来勘探投资和勘探费用上升。
经营活动流入的净现金流量变动幅度为-5.36%,原因:油气销售收入减少。
投资活动流出的净现金流量变动幅度为28.59%,原因:二零二五年，公司资本性投资支付的现金为人民币111,555百万元，较二零二四年人民币123,359百万元减少9.6%，二零二五年，公司的投资主要为油气勘探开发投资。此外，公司的投资活动还包括在本年度购买结构性存款人民币23,000百万元，同时，到期收回理财产品及结构性存款等人民币42,113百万元，以及增加到期日超过三个月的定期存款人民币45,273百万元。
融资活动流出的净现金流量变动幅度为12.20%,原因:二零二五年，公司融资活动的净现金流出主要是因偿还债券和贷款等流出人民币19,692百万元以及支付股利人民币60,432百万元。二零二五年末，公司带息负债为人民币69,800百万元，二零二四年末为人民币91,887百万元，二零二五年债务下降主要是由于本年偿还债券和贷款及汇率变动的影响。
流动资产变动幅度为11.63%,原因:货币资金增加。
非流动资产变动幅度为1.45%,原因:物业厂房及设备增加。
流动负债变动幅度为-23.24%,原因:一年内到期的非流动负债减少。
非流动负债变动幅度为7.53%,原因:预计负债增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为13.91%，资本回报率强。去年的净利率为30.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.96%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为4.62%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为241.5%/65.2%/59.5%，净经营利润分别为1240.9亿/1379.82亿/1221.48亿元，净经营资产分别为513.85亿/2114.71亿/2051.47亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0.04/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-167.1亿/-184.59亿/-171.49亿元，营收分别为4166.09亿/4205.06亿/3982.2亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1610.67亿元，每股收益均值在3.39元。