上海九百（600838）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期上海九百（600838）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入9564.56万元，同比上升3.17%，归母净利润4533.07万元，同比上升7.85%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3207.11万元，同比上升20.51%，第四季度归母净利润1690.6万元，同比上升17.33%。本报告期上海九百盈利能力上升，毛利率同比增幅2.47%，净利率同比增幅4.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.29%，同比增2.47%，净利率47.39%，同比增4.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计4417.2万元，三费占营收比46.18%，同比减1.85%，每股净资产3.94元，同比增2.56%，每股经营性现金流0.01元，同比增114.75%，每股收益0.11元，同比增10.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为35.3%,原因:报告期银行存款利率下降，公司存款利息收入减少。
2. 研发费用变动幅度为-39.11%,原因:报告期子公司研发费用减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为114.75%,原因:报告期子公司支付其他与经营活动有关的现金减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.47%,原因:报告期公司分配股利支付的现金减少。
5. 使用权资产变动幅度为87.68%,原因:本期子公司使用权资产余额增加。
6. 其他非流动资产变动幅度为-58.79%,原因:本期预付固定资产购置款余额减少。
7. 应付账款变动幅度为43.58%,原因:子公司应付账款余额增加。
8. 预收款项变动幅度为-61.77%,原因:本期公司预收款项余额减少。
9. 应交税费变动幅度为62.44%,原因:本期子公司应交税费余额增加。
10. 其他流动负债变动幅度为36.01%,原因:本期子公司其他流动负债余额增加。
11. 租赁负债变动幅度为195.22%,原因:本期子公司使用权资产余额增加，对应租赁负债余额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.71%，资本回报率不强。然而去年的净利率为47.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.42%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.5%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报32份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为55.4%/41.1%/42.1%，净经营利润分别为6219.66万/4203.16万/4533.07万元，净经营资产分别为1.12亿/1.02亿/1.08亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.18/-0.16/-0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1561.48万/-1503.56万/-1704.33万元，营收分别为8654.83万/9270.48万/9564.56万元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.96%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司主业经营情况如何？受消费环境下行影响，公司几个板块有什么应对策略？
答：公司始终坚持“稳健经营、风险控制、降本增效、创新发展”总基调，聚焦“控股经营、参股投资、商业地产”三大业务板块，整体保持着稳健经营的态势。公司积极应对市场环境发展变化，商贸零售方面，锚定主业稳健发展目标，紧跟行业发展，聚焦市场需求，挖掘新兴增长机遇，拓展多元场景布局，夯实业务发展韧性；商铺租赁方面，以核心商圈优质资产为抓手，深化数字化网点管理，挖掘潜在消费需求，灵活调整招商策略，推动业态升级，积极应对市场竞争与租金承压挑战；洗染服务方面，正章洗染依托百年品牌底蕴核心优势，推进数字化转型与线上渠道拓展，优化社区门店布局，聚焦产品与服务创新，增强品牌影响力与消费粘性。截至2025年三季度末，公司实现营业收入6357.45万元，净利润2842.47万元。
公司将持续深化改革创新，强化核心竞争力，努力实现可持续高质量发展，馈广大投资者。

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