大摩：微降华润啤酒(00291.HK)目标价至35港元 对2026年展望持建设性观点

摩根士丹利发布研报称，华润啤酒(00291.HK)管理层对2026年展望持审慎乐观态度，今年首两个月啤酒销量及平均售价均录正增长。管理层目标今年啤酒均价录中单位数增长及销量温和增长，毛利率料持平，主要受高端化带动以抵销原材料成本上升压力。大摩又将润啤目标价从36港元降至35港元，相当于2026年预测市盈率16倍，企业价值/息税折旧摊销前利润率11倍; 伴随2025至2027年预期经常性收益复合年均增长率为9%，市盈增长率为1.9倍;评级“增持”。

投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有3家投行给出买入评级，近90天的目标均价为35.16港元。方正证券最新一份研报给予华润啤酒推荐评级。

机构评级详情见下表：

华润啤酒港股市值809.75亿港元，在饮料制造行业中排名第3。主要指标见下表：

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