超声电子（000823）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期超声电子（000823）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入63.31亿元，同比上升9.98%，归母净利润2.22亿元，同比上升3.1%。按单季度数据看，第四季度营业总收入16.57亿元，同比上升7.45%，第四季度归母净利润4422.91万元，同比下降35.33%。本报告期超声电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达796.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.33%，同比减0.87%，净利率4.35%，同比减3.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.63亿元，三费占营收比7.31%，同比增2.12%，每股净资产8.87元，同比增2.34%，每股经营性现金流1.28元，同比增47.41%，每股收益0.41元，同比增3.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为534.28%,原因:上年汇兑收益较大，本年为汇兑损失。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为47.41%,原因:销售商品收到现金增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.9%,原因:申购结构性存款1.8亿元，银行提前圈存冻结资金，使投资支付的现金增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为27.28%,原因:上年度偿还银行借款较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.54%，历来资本回报率不强。去年的净利率为4.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.89%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为3.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.7%/5.3%/5.9%，净经营利润分别为2.29亿/2.58亿/2.75亿元，净经营资产分别为48.54亿/48.98亿/46.96亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.31/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.88亿/18亿/18.68亿元，营收分别为54.57亿/57.56亿/63.31亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达796.1%）

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