龙净环保（600388）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期龙净环保（600388）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入118.72亿元，同比上升18.49%，归母净利润11.12亿元，同比上升33.95%。按单季度数据看，第四季度营业总收入40.14亿元，同比上升19.29%，第四季度归母净利润3.32亿元，同比上升81.41%。本报告期龙净环保盈利能力上升，毛利率同比增幅1.33%，净利率同比增幅13.65%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利12.09亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.17%，同比增1.33%，净利率9.33%，同比增13.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.64亿元，三费占营收比8.97%，同比减10.08%，每股净资产8.64元，同比增7.89%，每股经营性现金流1.27元，同比减25.67%，每股收益0.88元，同比增14.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.73%，历来资本回报率一般。去年的净利率为9.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.72%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为5.2%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.5%/8.2%/10.5%，净经营利润分别为4.96亿/8.23亿/11.08亿元，净经营资产分别为76.19亿/100.39亿/105.53亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.12/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-5.97亿/-12.49亿/-8.7亿元，营收分别为109.73亿/100.19亿/118.72亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.15%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达362.34%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在14.08亿元，每股收益均值在1.11元。

持有龙净环保最多的基金为易方达中证长江保护主题ETF，目前规模为16.71亿元，最新净值0.9755（3月20日），较上一交易日下跌0.62%，近一年上涨30.73%。该基金现任基金经理为张泽峰。

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