亚联发展（002316）2025年盈利能力下滑但现金流改善，应收账款风险仍需警惕

近期亚联发展（002316）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

亚联发展（002316）2025年年报显示，公司营业总收入为5.86亿元，同比下降3.45%；归母净利润为616.64万元，同比下降38.06%；扣非净利润为234.23万元，同比下降56.58%。整体盈利水平明显下滑。

第四季度单季数据显示，营业总收入为1.44亿元，同比下降21.3%；归母净利润为36.34万元，同比上升142.48%；扣非净利润为-237.92万元，同比下降41.61%。尽管净利润同比转好，但扣非后仍处于亏损状态。

盈利能力分析

公司毛利率为12.59%，同比减少7.94个百分点；净利率为2.65%，同比减少19.93个百分点。盈利能力持续走弱，反映产品或服务附加值较低。三费合计占营收比例达8.87%，同比上升8.33%，费用控制压力加大。

每股收益为0.02元，同比下降37.94%；每股净资产为0.2元，同比增长9.75%。虽然资产规模略有提升，但盈利摊薄效应显著。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长1435.25%，主要得益于子公司应收款项回款情况较好，以及去年末诉讼事项取得正向进展，部分冻结银行存款被解除。每股经营性现金流为0.17元，上年同期为-0.01元。

货币资金为1.76亿元，同比增长6.38%，主要源于应收款项回收。应收账款为2.05亿元，同比下降27.24%，表明公司在加强账款清收方面取得成效。有息负债为4347.39万元，同比增长5.85%。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降317.21%，原因为本期仅赎回部分理财产品，而去年同期还包括前期理财产品赎回及房产出售，导致投资流入减少。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降316.29%，主要由于本期取得银行借款金额少于偿还借款金额，而去年同期则相反。

主营业务表现

公司主营业务包括智慧专网、生物纤维素基材和农牧领域。

• 智慧专网：实现收入4.67亿元，同比下降5.17%；累计签订合同约4.72亿元。
• 生物纤维素基材：实现收入4,240.17万元，同比下降6.24%。
• 农牧业务：实现收入7,584.32万元，同比增长22.49%，但因毛利率下滑和仓容空置出现较大亏损。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为63.39%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.57%，短期偿债保障偏弱。
• 应收账款风险：应收账款/利润高达3330.22%，存在较高回款风险。

此外，公司历史上亏损年份达7次，近10年中位数ROIC为1.05%，2020年最低至-45.77%，长期投资回报表现不稳定。

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