国盛证券：维持小鹏汽车-W(09868.HK)“买入”评级 VLA2.0大模型大算力大数据均表现丝滑

国盛证券发布研报称，维持小鹏汽车-W(09868.HK)“买入”评级，目标价105.7港元、(XPEV.US)27.0美元。该行看好公司强势产品周期、海外扩张、智驾再向上、机器人/Robotaxi等新兴业务机会。该行预计公司2025-2027年销量约43/57/84万辆，总收入达752/1031/1455亿元、non-GAAP净利润率为-1.2%/2.3%/3.2%。考虑到大众合作持续深化，该行拆分了业务预测，预计2026年主业收入为1001亿人民币，2026年大众合作带来的利润约27亿元。此外，公司的Robotaxi、机器人等其他成长曲线有希望随着今年的商业化落地，逐步纳入估值体系中。

投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有11家投行给出买入评级，近90天的目标均价为102.25港元。中信证券最新一份研报给予小鹏汽车-W买入评级，目标价106港元。

机构评级详情见下表：

小鹏汽车-W港股市值1340.07亿港元，在汽车整车行业中排名第4。主要指标见下表：

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