星宸科技（301536）2025年营收与利润双增，但债务压力与毛利率下滑需关注

近期星宸科技（301536）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

星宸科技（301536）2025年年报显示，公司营业总收入为29.72亿元，同比上升26.28%；归母净利润为3.08亿元，同比上升20.33%；扣非净利润为2.52亿元，同比上升39.2%。单季度数据显示，第四季度营业总收入达8.06亿元，同比上升49.01%；归母净利润为1.06亿元，同比上升76.91%；扣非净利润为8738.05万元，同比上升403.0%，显示出年末业绩加速增长。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为34.16%，同比下降4.56个百分点；净利率为10.35%，同比下降4.9个百分点。尽管收入和利润保持增长，但盈利能力指标出现回落。每股收益为0.73元，同比上升17.74%；每股净资产为7.68元，同比上升8.88%；每股经营性现金流为1.06元，同比上升6.43%，反映股东回报和现金流状况有所改善。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.64亿元，三费占营收比为5.51%，同比上升2.31%。其中，销售费用同比增长49.39%，主要因举办安博会、开发者大会及市场部人员增加所致；财务费用同比大幅上升1825.32%，系新增借款导致利息支出增加以及美元兑人民币汇率下降带来汇兑收益减少。

资产方面，应收账款为2.42亿元，较2024年的1.15亿元增长110.58%，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达78.54%，回款压力值得关注。货币资金为2.91亿元，同比下降6.34%。有息负债达12.94亿元，较2024年的9.01亿元增长43.59%，有息资产负债率升至24.75%，债务负担明显加重。

现金流与投资活动

投资活动现金流入小计同比增长50.62%，主要由于本年赎回的理财产品增加。其他非流动金融资产同比增长312.77%，系购买理财产品所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降48.53%，原因是上年同期有IPO募集资金，而本报告期无此项资金流入。现金及现金等价物净增加额同比上升1399.07%，得益于经营活动现金流入增加、理财产品赎回以及银行借款增加。

经营与战略动向

公司2025年研发投入约为6.52亿元，同比增长8.23%，研发费率为21.94%。主营业务覆盖智能安防、智能物联、智能车载三大市场，其中智能安防营收占比约65%，出货量超1.2亿颗，市占率达41.2%；智能物联营收占比约22%，机器人出货量同比增长超5倍；智能车载营收占比约11%，前装出货量实现翻倍增长。公司于年内收购上海富芮坤微电子53.3087%股权，并直投3个项目、参投1只产业基金，强化‘感知+计算+连接’一体化能力。

风险提示

财务分析工具提示需关注公司债务状况，当前有息负债增长较快，叠加毛利率下滑，可能对公司未来盈利稳定性构成压力。此外，公司面临技术迭代、市场竞争加剧、供应链波动、核心人才流失及无实际控制人等治理风险。

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