征和工业（003033）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期征和工业（003033）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入19.32亿元，同比上升5.3%，归母净利润1.75亿元，同比上升33.72%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.43亿元，同比上升5.46%，第四季度归母净利润4246.42万元，同比上升27.91%。本报告期征和工业盈利能力上升，毛利率同比增幅6.95%，净利率同比增幅27.75%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.71亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.87%，同比增6.95%，净利率9.12%，同比增27.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.96亿元，三费占营收比10.12%，同比增10.87%，每股净资产17.11元，同比增11.2%，每股经营性现金流4.29元，同比增24.18%，每股收益2.14元，同比增33.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为25.3%,原因:本期职工薪酬增加、管理咨询费、新增合并子公司管理费用。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为24.18%,原因:本期采购降本及收到政府补助等。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-22.26%,原因:本期设备投入、母公司购置土地增加、浙江子公司厂房建设、平度高端装备关键零部件产业园厂房建设增加；收到浙江子公司土地款退还。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-27.18%,原因:本期偿还借款增加。
5. 在建工程变动幅度为228.26%,原因:本期设备投入、浙江子公司厂房建设、平度高端装备关键零部件产业园厂房建设增加。
6. 长期借款变动幅度为-52.04%,原因:长期借款在一年内到期重分类至一年内到期的非流动负债。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.02%，资本回报率一般。去年的净利率为9.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.51%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为8.31%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8%/9.3%/10.5%，净经营利润分别为1.16亿/1.31亿/1.76亿元，净经营资产分别为14.44亿/14.13亿/16.76亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.17/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.42亿/3.07亿/2.98亿元，营收分别为17.32亿/18.35亿/19.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.15%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达205.1%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为213.98亿元，已累计从业8年32天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有征和工业最多的基金为鹏华制造升级混合A，目前规模为17.08亿元，最新净值0.956（3月10日），较上一交易日上涨3.82%。该基金现任基金经理为闫思倩。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。