包正钰的易方达研究智选股票A（026807）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

包正钰在担任易方达价值精选混合（110009）基金经理的任职期间累计任职回报54.42%，平均年化收益率为13.36%。期间重仓股调仓次数共有25次，其中盈利次数为14次，胜率为56.0%；翻倍级别收益有1次，翻倍率为4.0%。

以下为包正钰所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：
1、德明利（001309）翻倍案例：
包正钰管理的易方达价值精选混合基金在25年2季度买入德明利，在持有2个季度后在25年4季度卖出。持有期间的估算收益率为155.45%，持有期间德明利在2024年到2025年的年报营业总收入增幅达126.07%。
2、徐工机械（000425）调仓案例：
包正钰管理的易方达价值精选混合基金在22年4季度买入徐工机械，已连续持有3年又1个季度。持有期间的估算收益率为66.85%，持有期间徐工机械在2022年到2025年的中报归属净利润增幅达18.87%。
3、五粮液（000858）调仓案例：
包正钰管理的易方达价值精选混合基金在22年3季度买入五粮液，在持有2年又0个季度后在24年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-31.33%，持有期间五粮液在2022年到2024年的年报营业总收入增幅达20.56%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理包正钰的阿尔法能力普通，易方达研究智选股票A（026807）基金的盈利能力还有待后续观察。

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