玖龙纸业（02689.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期玖龙纸业（02689.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

回顾本期间,全球经济在经贸秩序加速重构中承压前行,中国经济在结构转型与精准施策中稳步修复。造纸行业在历经多重政策变动、原料成本及产品价格剧烈波动的背景下,逐步走出深度调整阶段,供需格局显现边际改善的迹象,行业盈利能力呈现结构性分化的发展态势。
      在复杂的宏观环境与分化加剧的行业格局中,本集团凝心聚力、攻坚克难,深入扎实推进浆纸一体化战略,从原料到产品进行全面升级,综合效益实现跨越式增长。依托稳定的产品质量和丰富的产品结构,本期间,本集团销量较去年同期增长8.3%至12.4百万吨,连创三年同期历史新高,平均销售价格逆势较去年同期上涨2.7%,在量价双升的驱动下,销售收入较去年同期增加11.2%至人民币37,220.8百万元。
      本期间,集团如期完成浆纸一体化战略核心主体构建,重点原料布局和产品优化已经到位,并全面转化为抵御风险、驱动增长的核心竞争力。通过构建自主可控的原料供应体系,集团不仅有效对冲了外购木浆的价格波动风险,更为产品结构的高端化、差异化升级奠定了坚实基础。集团已成功实现向高端牛卡纸、文化纸及白卡纸等高附加值纸种的战略性拓展。这一升级不仅显着拓宽了业务覆盖领域,更已直接转化为强劲的业绩增长动能,充分验证了本集团战略的前瞻性与执行力。
      此外,本集团坚持高质量发展,持续深化精益运营,推动科技赋能与人才价值释放,不断提升运营管理效率,为可持续发展注入新活力。本期间本集团盈利表现亮眼,毛利润较去年同期逆势跃升67.4%至约人民币5,347.2百万元,净利润亦较去年同期大幅增长225.1%至约人民币2,211.7百万元,本公司权益持有人应占盈利较去年同期显着上涨318.8%至约人民币1,966.5百万元,盈利能力领先行业。同时,本集团始终坚持发展与安全并重,持续健全风险管理体系,将营运资金、现金流及汇率波动风险控制在最低区间,为集团的高质量可持续发展构筑坚实屏障。
      本期间内,本集团位于广西壮族自治区北海市及湖北省荆州市的高端造纸及原料配置扩产项目顺利投产,进一步提高本集团高端市场的占有率。截至二零二五年十二月三十一日止,本集团之纤维原料总设计年产能约为8.2百万吨(木浆5.4百万吨、再生浆0.7百万吨、木纤维2.1百万吨);造纸总设计年产能约为25.4百万吨;下游包装厂总设计年产能约29.0亿平方米。

业务展望：

展望未来,我们保持谨慎乐观的态度。中国政府持续推行一揽子更积极的扩内需、促消费政策,叠加‘以纸代塑’的环保趋势及‘反内卷’的供给侧优化,预计会持续推动造纸行业供需边际改善。同时,本集团浆纸一体化布局与产品结构多元化调整已基本完成,具备有利的发展条件,本集团将充分发挥浆纸一体化的优势,严抓生产成本,深化精益管理,提高高附加值产品的比例,持续打造一张长期稳定具有玖龙特色的好纸,实现集团盈利最大化。同时,本集团将持续释放人才价值,优化产销关系、强化科技赋能、贯彻审慎的财务策略、加强绿色合规运营,实现高质量可持续发展。

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