海通国际：维持石药集团(01093.HK)“优于大市”评级 目标价13.07港元

海通国际发布研报称，石药集团(01093.HK)的主营业务收入、利润已经触底，2026年有望回到上升周期，2027年开始受益于肿瘤和代谢创新产品放量，成药收入有望提速。石药集团当前潜在临床里程碑收入达58亿美元（约人民币406亿元），有望在未来3-5年陆续增厚公司利润。该行认为首付款和里程碑收入将为公司带来可持续的经常性收益，并上调了2027年后的授权收入预测。该行使用现金流折现（DCF）模型及FY27-FY35的现金流进行估值。基于WACC 7.9%，永续增长率2.5%（均不变），对应目标价13.07港元，并维持“优于大市”评级。

投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有8家投行给出买入评级，近90天的目标均价为13.89港元。甬兴证券有限公司最新一份研报给予石药集团买入评级。

机构评级详情见下表：

石药集团港股市值1222.53亿港元，在化学制药行业中排名第3。主要指标见下表：

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