信达证券：给予青岛银行买入评级

信达证券股份有限公司张晓辉近期对青岛银行进行研究并发布了研究报告《青岛银行2025年业绩快报点评：规模、业绩、资产质量全维度向好》，给予青岛银行买入评级。

　　青岛银行(002948)

　　事件：1月28日晚，青岛银行发布2025年业绩快报：2025年，实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97%；归母净利润51.88亿元，同比增长21.66%。加权平均净资产收益率（年化）12.68%，同比提高1.17pct。

　　点评：

　　规模扩张势头强劲，存贷业务同步发力。截至2025年末，青岛银行资产总额突破8000亿元大关，达8149.60亿元，同比增幅高达18.12%，在同业“慢扩表”趋势下实现逆势高增。贷款端，客户贷款总额达3970.08亿元，同比增长16.53%，信贷投放聚焦本土实体经济，紧扣科技金融、绿色金融等特色赛道，投放力度持续加大；存款端，客户存款总额达5028.99亿元，同比增长16.41%，存贷规模协同增长，资金端根基愈发稳固，为业务发展提供坚实支撑。

　　盈利表现亮眼，效率持续提升。2025年，青岛银行实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97%；归母净利润51.88亿元，同比增长21.66%，盈利弹性凸显。公司积极应对资产收益率下行等经营挑战，扩规模、调结构、降成本，同时，加权平均净资产收益率回升至12.68%，同比提高1.17个百分点，股东回报能力持续修复，基本每股收益0.85元，同比增长23.19%，盈利质量稳步优化。青岛银行紧扣高质量发展主题，纵深推进战略执行，全面落实各项经营管理工作，经营业绩实现“稳中有进、进中提质”。

　　不良率低于1%，资产质量持续向好。青岛银行不良贷款实现额率“双降”，截至2025年末，青岛银行不良贷款率0.97%，首次降至1%以下，分别较24年末、25Q3末下降17BP、13BP，延续下行趋势。2025年末不良贷款余额38.41亿元，较上年末减少0.32亿元。2025年末拨备覆盖率升至292.30%，同比提高50.98个百分点，接近300%的高位水平，风险缓冲垫持续增厚，资产质量管控成效显著。我们认为，青岛银行推进重点领域的清收，提升前端管控化解能力，严控新增不良，不良指标有望持续加快改善。资本层面，2025Q3末，青岛银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.75%、10.18%、13.14%，分别较25H末下滑0.30pct、0.34pct、0.38pct。我们认为，青岛银行推进资本集约型发展模式，坚持轻资本转型发展，资本使用效能提升，通过利润留存的增加进一步夯实内源性资本补充。

　　盈利预测与投资评级：青岛银行业绩表现优异，金融牌照齐全，2025年实现“规模扩、业绩增、质量优”的良好发展态势，依托胶东经济圈区位优势，错位竞争成效凸显。不良指标持续改善，资产质量稳健向好。我们预测，2025-2027年归母净利润增速分别为21.66%、21.42%、18.71%，2025-2027年EPS分别为0.89元、1.08元、1.28元。我们维持青岛银行“买入”评级。

　　风险因素：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为6.18。

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