华金证券：首次覆盖隆盛科技给予买入评级

华金证券股份有限公司黄程保近期对隆盛科技进行研究并发布了研究报告《EGR核心龙头厂商，机器人+航天航空卡位优质》，首次覆盖隆盛科技给予买入评级。

　　隆盛科技(300680)

　　投资要点

　　EGR业务顺应混动化发展趋势，商乘并举稳固市场份额。公司深耕发动机废气再循环（EGR）领域二十余年，在保持商用车市场传统优势的同时，积极将业务版图拓展至乘用车插电混动（PHEV）领域，以适应汽车行业能源转型的需求。在乘用车板块，公司EGR产品已全面覆盖比亚迪、奇瑞、吉利、广汽、上汽、五菱赛克等主流自主品牌，今年以来成功进入长安汽车、东风日产供应体系。

　　新能源板块不断开拓产品矩阵，从铁芯向半总成高价值环节跃升。在半总成业务方面，公司设立隆盛茂茂实施重大战略转型，产品涵盖定子总成与转子总成。该业务成长速度迅速，隆盛茂茂于2024年11月设立，仅用时7个月便完成了从成立到首套定转子半总成产品下线的全过程，并先后获得了博世及赛力斯的半总成项目定点。在铁芯零部件方面，公司依托“GlueFASTEC”自粘结技术授权、0.2mm薄材焊接等核心工艺壁垒及子公司微研精工的模具优势，深度切入核心战略客户供应链。目前，公司电机铁芯产品已配套问界M5/M7/M9、小米SU7/YU7等畅销车型，并进入某外资电动汽车（Model3/Y）、比亚迪、吉利银河等全球知名车企供应链。

　　拓展航空航天及低空经济领域，依托精密制造能力切入高壁垒赛道。公司通过控股子公司微研中佳布局航空航天及无人机零部件制造，重点开发卫星能源模块、通讯模块、控制模块及无人机精密结构件，构建新的业务增长点。在商业航天领域，公司与银河航天达成深度战略合作，成功纳入航天科技集团五院北京空间飞行器总体设计部、北京控制工程研究所、东方空间（江苏）航天动力技术有限公司等重要客户，产品应用范围进一步延伸至精密导弹导引结构件、舵机结构件及发射装置。

　　确立“核心部件+整机研发”双路径战略，布局机器人市场。公司在机器人领域构建了“核心部件+整机研发”的技术架构，通过收购无锡蔚瀚智能，掌握了精密谐波减速器技术，其研发的结构紧凑型轻量化产品重量较传统产品减轻30%-40%，预计2026年一季度谐波减速器产能约为7万台。在整机研发方面，公司推出了“兰森二代”机器人，采用软硬深度协同开发模式，专注于解决重载抓取、缺陷检测、柔性搬运三大痛点。该机器人配备了自主研发的灵巧手及多模态电子皮肤，电子皮肤采用“摄像头+硅胶弹性体”集成设计。

　　投资建议：公司是EGR核心龙头厂商，新能源板块从马达铁芯拓展至向半总成的高价值环节，同时布局航空航天和机器人卡位优质赛道。我们预计2025-2027年营业总收入分别为28.86/35.22/40.96亿元，同比增速分别为20.4%/22.0%/16.3%；归母净利润分别为2.99/3.61/4.19亿元，同比增长33.1%/20.8%/16.2%；对应EPS分别为1.31/1.58/1.84元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：新能源汽车发展不及预期，新业务拓展不及预期，产能扩张节奏不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为58.46。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。