南网数字：国泰海通证券投资者于12月25日调研我司

证券之星消息，2025年12月25日南网数字（301638）发布公告称国泰海通证券计算机行业计算机研究首席分析师 杨林 计算机行业计算机助理分析师 黎雅晴于2025年12月25日调研我司。

具体内容如下：
问：导致2025年业绩预计增速相比2024年出现较大幅度下滑的具体原因是什么？是高基数效应，还是主要客户（如南方电网）的投资节奏放缓？
答：2024年公司营业收入达60.90亿元，同比增长43.81%，净利润5.74亿元，同比增长52.20%，主要是2023年公司剥离非核心业务（如系统运维、通信服务等）以及部分重大项目交付节奏影响，具体在招股书中已作披露。2025年公司主要客户投资总规模持续保持增长，但公司年度收入增速受项目交付节奏影响可能会有所波动。

问：公司审核询回复披露，截至2025年6月30日，公司合计在手订单37亿元，预计在未来几年的收入确认节奏是怎样的？2025年的业绩预计是否已经充分考虑了这部分订单的转化？
答：公司订单项目实施周期通常为6-18个月，收入确认节奏与业务特性及行业规律相契合，并呈现季节性特征，主要集中在下半年实现。公司2025年业绩预计已充分考虑了上半年在手订单的转化因素。

问：考虑到2025年业绩增速放缓，公司2026年及之后的增长前景如何？增长的主要驱动力将来自哪个业务板块或客户群体？
答：随着国家“数字中国”“新型电力系统”等战略持续推进，电力能源行业数字化转型需求仍将保持增长，公司将持续深耕电网行业，并基于技术积累，加大电网上下游客户，以及交通、水务燃气、政务公安等跨行业客户的拓展，形成多元化客户结构，为增长提供增量空间。

问：请“伏羲”芯片、“大瓦特”模型和“电鸿”操作系统的商业模式。目前主要应用在哪些具体产品中？
答：“伏羲”芯片重点面向配网保护测控装置，生产监测和网络安全领域进行推广，已经在配电自动化终端、低压智能开关、配电智能网关等中低压配网智能产品应用。“大瓦特”模型目前主要以生产应用类模型为主，以用户实际应用需求为驱动，构建相应的智能体落地应用。“电鸿”操作系统目前主要是销售“电鸿”系统核心模组、提供定制化“电鸿”特性行业组件的技术服务。

南网数字（301638）主营业务：基于新一代信息技术,为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案,致力于构建世界一流的电网数字化、智能化创新平台。

南网数字2025年三季报显示，前三季度公司主营收入27.79亿元，同比上升31.88%；归母净利润1.58亿元，同比上升464.76%；扣非净利润1.52亿元，同比上升393.62%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入12.22亿元，单季度归母净利润1.45亿元，单季度扣非净利润1.45亿元，负债率35.06%，投资收益40.27万元，财务费用-329.27万元，毛利率33.77%。

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.38亿，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。

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