佩蒂股份：长江证券、中信证券等多家机构于11月6日调研我司

证券之星消息，2025年11月7日佩蒂股份（300673）发布公告称长江证券卜凡星、中信证券彭家乐、国金证券张敏敏、中信保诚郭雨涵、朱雀基金王一昊于2025年11月6日调研我司。

具体内容如下：
问：目前在“双十一”购物节正在进行，公司在品牌、产品和营销投入上的策略有什么变化？相较同行业的表现情况如何？
答：今年的“双十一”行业整体向头部化集中，线上销售仍需要一定的流量费用的投入，公司也加大“双十一”的营销力度，以天猫旗舰店为核心，配合抖音、小红书、达人直播形成引流闭环，重点强化旗舰店页面与会员运营，首页及分类转化率同比提升 1–1.5 倍。
同时公司重点推出了风干粮、烘焙粮和肉质零食等品类新品，其中主粮方面包括“小颗粒风干粮”“鳕鱼风干粮”“源力碗烘焙粮”等创新产品；零食板块则推出“狗饼干”“兔脊骨”等新品，进一步丰富了爵宴品牌的高端天然产品矩阵。这些新品的推出延续了“高端市场深耕与品类扩张”的战略方向。
截止目前，公司“双十一”整体 GMV同比增长 30%以上，其中爵宴品牌在狗零食类目保持行业前列，主粮销量增速明显。得益于精准投放与产品结构优化，公司毛利率与费用率水平均维持稳定，综合盈利质量与去年同期持平。

问：如何看待“烘焙粮”作为新的主粮工艺在未来的行业竞争格局？
答：公司认为烘焙粮将是主粮品类创新的下一个竞争焦点，烘焙粮更适合国内主流犬猫品类与饲养生态，尤其是中高端宠物家庭用户，是主粮板块的重要增量方向，公司重点聚焦“新型主粮导入”，其中包括自产新型主粮与新西兰高品质主粮共同纳入自主品牌体系，公司将持续加大主粮领域研发投入与产品创新，通过“自建产能+全球供应链协同”来确保烘焙粮等新型主粮的稳定产出和品质领先。

问：国内业务线下渠道的扩张进展如何？与线上相比回报率有何差异？
答：线下渠道已成为公司重点推进方向之一。公司已与全国主要省市的区域代理商、新零售商超（山姆、Costco、沃尔玛）及专业宠物渠道建立紧密合作，采取“分渠道、结构扁平化的经销策略”，覆盖大型连锁商超及宠物专卖体系。自主品牌在线上的规模更大一些，投入也更多一些，由于线下渠道的费用摊薄效应与品牌协同效应逐步显现，其综合报率正在接近线上业务水平。

问：公司对于明年的成本情况有什么预测？
答：今年总体原材料价格比较稳定，禽类及肉副产品价格较去年同期下降，直接带动主粮与零食成本端改善。公司也和重要的供应商建立了长期的合作关系，部分原材料签订年度框架协议，锁定供应与价格区间，从目前市场获取的信息和供应商提供的价格来看，预计明年原材料价格比较稳定。公司也在从产品结构、客户结构、目标市场、采购地和战略储备等多个维度优化成本，尽最大努力实现成本可控，甚至能对冲部分关税的影响，也将密切关注汇率波动与国际物流等外部变量。

佩蒂股份（300673）主营业务：宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营。

佩蒂股份2025年三季报显示，前三季度公司主营收入10.89亿元，同比下降17.68%；归母净利润1.14亿元，同比下降26.62%；扣非净利润1.12亿元，同比下降26.08%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入3.61亿元，同比下降24.29%；单季度归母净利润3448.32万元，同比下降39.35%；单季度扣非净利润3497.43万元，同比下降37.8%；负债率32.67%，投资收益-25.56万元，财务费用295.9万元，毛利率32.07%。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为21.39。

以下是详细的盈利预测信息：

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