视觉中国：11月3日召开分析师会议，华泰联合证券、厦门观升私募等多家机构参与

来源：证星公司调研

2025-11-04 11:01:53

证券之星消息，2025年11月3日视觉中国（000681）发布公告称公司于2025年11月3日召开分析师会议，华泰联合证券、厦门观升私募、华鑫证券、粤佛私募基金、西安敦成私募、国联民生证券、浙商证券、上海联视投资、东吴证券、深圳市尚诚资管、上海大墉资管、上海名禹资管、上海德晟百川私募、中信期货、耕霁(上海)投资、农银汇理基金、国信证券、太平洋证券、深圳前海汇杰达理资本、上海九方云、深圳中天汇富基金、广东恒阔投资、国都证券、杭州长谋投资、福州开发区三鑫资管、中信建投证券、上海瀚伦私募、中国国际金融、中航信托、上海冰河资管、深圳创富兆业金融管理、南京问源体育文化、上海玖歌投资、国元证券、上海益和源资管、FuziTe、IGWT 投资、招商证券、Pleiad 投资、北京国际信托、明世伙伴私募、江西省杜兹投资、果行育德管理咨询、上海合道资管、上海林孚私募、上海睿沣私募、磐厚动量资管、东方证券、广东正圆私募参与。

具体内容如下：
问：对于凌川科技的业务未来有何期望？如何看待其在垂类芯片行业的需求和想象空间，能否对该领域进行量化？
答：凌川科技源自快手内部的异构计算与芯片事业部，其创始团队专注于以效率优先的芯片架构设计。目前量产销售的主要产品为 SL200 芯片，专用于视频编码与推理任务，在行业内处于领先地位。该芯片单颗可同时处理 36路高清视频流，支持低于万分之一的超低故障率，稳定支撑超过 7亿用户的请求，充分验证了其成熟度与大规模业务支撑能力。独立发展后，凌川科技已覆盖快手直播业务及阿里、百度等互联网数据中心，应用场景延伸至广播电视、智慧城市、智能巡检等高增长垂直领域。公司聚焦音视频尤其是视频方向，认为随着 I大模型的发展，视频赛道的重要性将远超图像领域。投资逻辑上强调提升对产业端的认知。当前更关注其下一代面向大模型适配的芯片研发进展，预计明年进入量产阶段，将服务于自动驾驶、低空经济、具身智能等新兴边缘计算场景，但同时也面临与头部芯片企业及大模型公司的协同适配挑战。双方正在探讨共建合作公司，布局广电传媒等垂类行业资源互补。

问：Getty与 Perplexity合作，为 AI入口供正版视觉内容服务。视觉中国是否也在接触类似 AI 入口平台？如何看待此类合作机会？
答：视觉中国自 2002年与 Getty合作，2005年成立合资公司“华盖创意”，目前公司是 Getty在中国地区的独家代理，负责其编辑类和创意类素材的销售与运营。2016 年和 2018 年公司分别收购 Corbis和 500px后，Getty成为这些资产的海外分销方，形成了双向、深层次的战略合作关系。在全球范围内，中国是唯一以这种全面合作伙伴模式运作的地区，其他地区多为合资公司或由 Getty独立运营。
据公司了解，该搜索引擎此前因版权问题支付了高额和解费用，并在 Sora 等生成式 I 模型引发版权争议的背景下，开始推动版权分成机制。其 I搜索结果直接呈现内容，因此对来源的准确性、合规性和真实性要求极高。在此背景下，Getty作为真实、合规、高质量视觉内容的提供方，可通过 PI 接口为其提供可追溯的数据源，满足版权合规与可信数据双重需求。该搜索引擎已推出“内容合作计划”，允许高质量版权内容提供商参与内容分发与收益分配。此类合作标志着 I领域中高质量、合规内容商业模式的逐步成型，在图片领域，Getty及中国相关企业具备相对垄断地位。公司正在与国内I搜索、内容生成平台洽谈类似合作，预计将陆续落地。

问：公司在持续夯实主业的同时，未来是否会与凌川科技、生数科技等企业深化外延合作？公司是否可能将业务进一步偏向电子板块或拓展至影视、网剧、漫剧等领域，并将外延合作作为主要发展方向之一？
答：公司的主营业务目前仍聚焦于广告营销和媒体传播两大核心场景，围绕内容数据积累和产品服务构建，通过 I 赋能版权交易与I驱动内容定制创意。随着大模型技术的发展，数据资产的应用场景不断扩展，使得现有业务具备向影视、网剧、漫剧等文化领域延伸的可能性。公司已与凌川科技等企业在数据采集、硬件能力及大模型应用方面开展合作，探索跨行业服务模式。同时，来自非传统领域的业务需求（如手机厂商对数据的采集需求）也在增加，推动公司重构工作流程和服务体系。依托创作者资源、数据理解能力和I标签技术，公司能够快速建立新的产品服务能力。虽然目前尚不确定是否会明确转向电子板块，但随着大模型能力提升，跨界合作和新兴业务机会正在逐步显现，外延合作有望成为未来发展的重要方向之一。

问：公司在 AI漫剧领域是否有布局或发展规划，以及与合作方目前的合作情况如何？
答：目前公司战略投资企业生数科技推出的 ViduQ2 模型，其在高一致性动态演技生成和长视频叙事能力方面表现突出，具备多主体参考功能，最多支持七个图像主体，可有效保障 I漫剧创作过程中动态视频的稳定性。该技术已被应用于国内一部I生成漫剧的制作，由十个团队耗时 45天完成，上线五天播放量突破 500万，创下无流量扶持下单平台最快播放纪录。相较于真人短剧，I漫剧更适用于批量生产，尤其动漫化画风和科幻题材能规避 I生成真人内容时常见的细节瑕疵，且对热门 IP依赖较低，更适合构建规模化工业生产体系。公司重视生数科技在 ToC SaaS产品、ToB专业用户服务及模型个性化调优方面的综合能力，正与其合作开发面向漫剧创作团队的 I工具，结合公司的创意生成服务平台 IGC能力，覆盖编剧脚本辅助、角色与场景设计、关键帧生成、动画生产、配乐及后期制作等全流程，以提升创作者和 B端客户的创意生产效率。

问：公司在向智能创作引擎战略转型的过程中，是否意味着在ToC应用方向会与生成式 AI公司展开合作，供工具或工具加内容的引擎生态化服务？此外，公司对于 AIGC图形应用的战略思考是什么？
答：在 I环境下，ToB与 ToC的边界日益模糊，出现了被称为专业消费者的用户形态。视觉中国原有的用户分层包括大企业客户（K）及中小企业客户，而未来趋势将更加重视自由创作者或小型团队这类轻量化用户群体，我们叫做个人用户。I技术的普及降低了内容创作的技术门槛，实现了技能平权和劳动力分化，使得更多非专业用户也能高效参与创意生产。为此，公司正推动从传统静态素材库向 I驱动的创意生成平台和服务转型，激活原有海量版权资产的二次、多次创作潜力。通过与生数等生成式 I 公司的合作，公司将SaaS化服务延伸至 ToC及小型 ToB用户，重点满足其在视频、图像等方面的海量创作需求。合作的核心场景之一是将视觉中国合规的版权参考素材接入生数的 I创作流程，为用户提供合法、高质量的灵感参考，涵盖主体、背景、风格等多维度内容，并支持多个元素融合生成。凭借二十多年的版权管理经验，公司致力于构建可溯源的合规素材体系，提升用户在 I创作中的效率与合法性。同时，公司正在建设具备肖像权授权的真人模特数据库，这些模特可用于大模型训练并生成多场景可商用内容，从而为客户提供具有商业合规性的差异化服务。当前 I应用中，版权合规与数字人伦理问题备受关注，已有企业因使用未经授权的I生成内容而面临虚假宣传处罚。因此，提供合法、可商用的 IGC 解决方案成为市场需求的关键，也是视觉中国在 IGC图形应用领域战略布局的核心方向。

视觉中国（000681）主营业务：从事视觉内容与服务业务。

视觉中国2025年三季报显示，前三季度公司主营收入6.1亿元，同比上升0.3%；归母净利润7431.4万元，同比下降9.03%；扣非净利润7126.5万元，同比下降10.17%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入2.11亿元，同比上升0.78%；单季度归母净利润3053.52万元，同比下降1.0%；单季度扣非净利润2952.02万元，同比下降2.26%；负债率17.32%，投资收益2679.34万元，财务费用281.58万元，毛利率42.75%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：