每周股票复盘：东威科技（688700）订单将创历史新高

截至2025年10月31日收盘，东威科技（688700）报收于38.1元，较上周的38.86元下跌1.96%。本周，东威科技10月27日盘中最高价报40.79元。10月30日盘中最低价报37.52元。东威科技当前最新总市值113.69亿元，在专用设备板块市值排名30/177，在两市A股市值排名1687/5163。

本周关注点

• 来自机构调研要点：2025年前三季度VCP设备收入占比约80%
• 来自机构调研要点：公司2025年订单金额将创历史新高
• 来自机构调研要点：电镀设备毛利率约40%，大规模量产有望更高
• 来自机构调研要点：设备从签单到收入确认平均需6至9个月

机构调研要点

问：请公司2025年前三季度收入中的产品结构是怎样的？
答：2025年前三季度收入中垂直连续电镀设备（VCP）占比约80%，其他产品占比约20%。谢谢！

问：近期订单情况怎么样？
答：得益于PCB东南亚投资潮、I智能相关的大数据存储器等领域快速发展带来的新机遇，PCB领域高端板材电镀设备需求增加。近期签单量保持了良好态势，今年公司订单金额将创历史新高，谢谢！

问：目前下游PCB客户对电镀设备的要求有什么变化？对电镀这个环节的设备价值量及毛利率有什么影响？
答：PCB板从过去的低层数到高层数，从普通板到HDI这种高端产品的占比的增加，最近这两年跟十多年前比较，客户对设备品质、性能提出了更高的要求。比如客户要求电路板受到多次热冲击之后电阻不能发生变化；还有一些厚板需要用脉冲设备来提升孔里面的电镀品质，这些都是促使更换设备或者是升级设备的原因，总之电镀设备的生产效率、品质等各方面都会有所提升，电镀设备的价值量也会相应提升，毛利率会略高一点，大概在40%左右，如果大规模量产的话，利润率有望更高一些。谢谢！

问：根据公司三季报披露的合同负债可以看出公司订单增加不少，公司产能是否能够满足订单需求？
答：因行业景气度持续提高，公司获得的订单量增幅加大，公司通过科学有序排产，积极进行业务订单协调，整体产能利用率较高。公司目前有四百多亩土地，有将近20万平方的建筑厂房，整个集团一共有六家公司，一个母公司，五个子公司。设备生产速度较快，但收入确认会相对滞后一些，主要原因是公司产品为大型设备，在运输、安装、调试、验收环节所需时间较长，尤其发到东南亚的设备运输时间更长。因此对于公司来说目前产能没有瓶颈，但生产以外流程需要较长的时间。谢谢！

问：PCP电镀设备从客户给公司下订单到确收大概要多长周期？
答：平均是6到9个月，确收周期主要根据客户的订单量来看，如果是小一点的订单，从签单开始，三个月时间制造，一个月安装调试，还有两个月左右时间的试生产，一般在六个月就可以确认收入。如果订单量比较大或者客户场地有限制的话有可能会延长到1年至1年半。谢谢！

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