珂玛科技（301611）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期珂玛科技（301611）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

珂玛科技（301611）2025年三季报显示，公司实现营业总收入7.94亿元，同比增长28.86%；归母净利润为2.45亿元，同比增长8.29%；扣非净利润为2.44亿元，同比增长10.66%。整体营收和利润保持增长态势，但增速出现分化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.74亿元，同比增长18.1%；归母净利润为7265.64万元，同比下降16.16%；扣非净利润为7296.67万元，同比下降12.79%。第三季度盈利能力同比下滑，显示出短期盈利压力。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为53.94%，较上年同期下降9.22个百分点；净利率为30.56%，同比下降16.6个百分点。尽管毛利率仍处于较高水平，但盈利能力有所减弱，可能受到成本上升或价格竞争等因素影响。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为6569.76万元，三费占营业收入比例为8.27%，同比下降14.46%。公司在费用管控方面表现良好，运营效率有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.34亿元，较上年同期的6.7亿元大幅减少65.12%；应收账款为4.7亿元，同比增长29.56%；有息负债为2.02亿元，同比下降30.71%。货币资金显著下降而应收账款持续攀升，导致流动性压力上升。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达151.05%，反映出回款周期延长或客户信用政策放宽的风险，需警惕坏账潜在风险。

股东回报与现金流

每股净资产为3.96元，同比增长16.45%；每股收益为0.56元，同比下降8.2%；每股经营性现金流为0.42元，同比增长14.9%。虽然每股收益下滑，但经营性现金流改善，表明主营业务现金生成能力增强。

主营业务与财务健康度

根据财报分析工具提示，公司去年ROIC为24.4%，资本回报率较强；上市以来中位数ROIC为18.27%，整体投资回报良好。然而，公司业绩依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及资金压力。

此外，财报体检指出两项重点风险：一是货币资金/流动负债为72.86%，短期偿债能力偏弱；二是应收账款/利润比达151.05%，回款质量堪忧。

总结

总体来看，珂玛科技2025年前三季度营收增长稳健，费用控制有效，资本回报率较高。但第三季度净利润同比下滑，叠加毛利率、净利率双降，反映盈利面临挑战。同时，应收账款高企与货币资金大幅下降并存，对公司现金流管理和财务安全构成压力，未来需重点关注回款进展与流动性状况。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。