元隆雅图（002878）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期元隆雅图（002878）发布2025年三季报。根据财报显示，元隆雅图营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入22.14亿元，同比上升23.75%，归母净利润898.57万元，同比上升127.09%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8.23亿元，同比上升41.06%，第三季度归母净利润1359.29万元，同比上升235.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.28%，同比减16.99%，净利率0.66%，同比增139.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.58亿元，三费占营收比7.16%，同比减34.25%，每股净资产4.91元，同比减12.73%，每股经营性现金流-0.1元，同比增75.25%，每股收益0.03元，同比增123.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利息费用变动幅度为-45.83%,原因:租赁房产利息支出减少。
2. 投资收益变动幅度为-906.23%,原因:本期子公司注销确认投资损失。
3. 信用减值损失变动幅度为-385.87%,原因:本期计提应收款项坏账准备较多。
4. 交易性金融资产的变动原因:本期购买理财产品。
5. 预付款项变动幅度为36.11%,原因:本期预付货款及预付租金增加。
6. 存货变动幅度为31.72%,原因:本期待结算的合同履约成本增加。
7. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-78.20%,原因:本期收回购房押金款。
8. 固定资产变动幅度为84.21%,原因:上海房产本期从租赁资产转至固定资产。
9. 使用权资产变动幅度为-92.13%,原因:上海房产本期从租赁资产转至固定资产。
10. 应付票据变动幅度为-100.00%,原因:本期支付上期应付票据。
11. 应付账款变动幅度为-36.93%,原因:本期支付货款增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-39.49%,原因:本期支付一年内到期的租赁资产租金。
13. 其他非流动负债变动幅度为-32.51%,原因:本期支付员工持股计划款。
14. 库存股变动幅度为-50.55%,原因:本期员工持股计划减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.43%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.66%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.23%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.88%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8554.5万元，每股收益均值在0.33元。

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