雅化集团（002497）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期雅化集团（002497）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入60.47亿元，同比上升2.07%，归母净利润3.34亿元，同比上升116.02%。按单季度数据看，第三季度营业总收入26.24亿元，同比上升31.97%，第三季度归母净利润1.98亿元，同比上升278.06%。本报告期雅化集团应收账款上升，应收账款同比增幅达42.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.19%，同比增12.77%，净利率4.47%，同比增279.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.08亿元，三费占营收比8.41%，同比增5.47%，每股净资产9.41元，同比增4.09%，每股经营性现金流-0.32元，同比减165.64%，每股收益0.29元，同比增116.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-44.63%,原因:公司赎回了到期的理财产品。
2. 衍生金融资产变动幅度为-91.03%,原因:公司持有的套期工具公允价值减少。
3. 应收款项变动幅度为72.64%,原因:公司经营规模持续增大，业务规模增加。
4. 应收款项融资变动幅度为92.03%,原因:公司以票据形式收到的货款增加。
5. 其他应收款变动幅度为127.86%,原因:公司建设、业务开展及期货套保规模增加，所需支付的保证金额度增加。
6. 合同资产变动幅度为91.23%,原因:公司业务规模增加，已提供服务但尚未达到合同约定收款条件的业务规模增加，导致确认的合同资产增加。
7. 其他流动资产变动幅度为-72.63%,原因:公司销售业务增加，应缴纳的税费增加，期末留抵税额减少。
8. 其他权益工具投资变动幅度为30.32%,原因:公司持有的股权投资其股票价值增加，账面确认的公允价值随之增加。
9. 其他非流动资产变动幅度为-46.49%,原因:公司预付的长期款项因资产到厂验收，转为应付款项。
10. 应付账款变动幅度为38.99%,原因:公司随着经营规模的持续扩大，所需采购的物资增加。
11. 合同负债变动幅度为553.93%,原因:公司预收的客户货款增加。
12. 应交税费变动幅度为-83.17%,原因:公司支付了上年末计提的各项税费，应交税费余额随之减少。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-64.43%,原因:公司偿还了到期借款。
14. 长期借款变动幅度为55.46%,原因:公司根据资金规划及后续资金投入，增加了银行长期借款。
15. 库存股变动幅度为-72.55%,原因:公司实施员工持股计划，将部分库存股授予员工。
16. 其他综合收益变动幅度为891.41%,原因:公司持有的股权投资其股票价值增加，账面确认的公允价值随之增加。
17. 税金及附加变动幅度为280.64%,原因:公司销售同比增加，相关的税费随之增加。
18. 财务费用变动幅度为31.72%,原因:公司合理规划资金平衡，减少闲置资金持有量及理财额度，同时外汇交易量增加，导致汇兑损失较去年同期有所增加。
19. 其他收益变动幅度为62.23%,原因:公司获得的政府补助较去年同期有所增加。
20. 投资收益变动幅度为205.1%,原因:公司持有的参股公司业绩上涨，公司对应确认的损益增加。
21. 公允价值变动收益变动幅度为262.42%,原因:公司持有的套期工具较去年同期有所增加，对应确认的公允价值变动也随之增加。
22. 信用减值损失变动幅度为-328.15%,原因:公司的应收款项增长较大，滚动计提的减值损失随之增加。
23. 资产减值损失变动幅度为73.48%,原因:公司锂产品市场价格略有上涨，公司锂盐产品成本下降，产品市场减值迹象明显下降，测算应计提的减值损失较去年同期大幅度下降。
24. 资产处置收益变动幅度为-65.35%,原因:公司资产处置较去年同期减少。
25. 营业外收入变动幅度为280.71%,原因:公司取得的非经常性收益较去年同期有所增加。
26. 营业外支出变动幅度为313.52%,原因:公司取得的非经常性收益较去年同期有所增加。
27. 所得税费用变动幅度为80.49%,原因:公司经营利润同比增加，对应确认的所得税费用随之增加。
28. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-165.64%,原因:公司现金收取货款的占比较去年同期有所下降。
29. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为138.28%,原因:公司赎回到期理财产品，同时按规划减少了闲置资金理财额度。
30. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为76.33%,原因:公司因业务规模的增加，对外融资额度有所增加。
31. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为416.74%,原因:公司受外汇汇率影响，确认的汇率变动增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.34%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.68%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为0.11%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达630.45%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.8亿元，每股收益均值在0.5元。

持有雅化集团最多的基金为景顺资源LOF，目前规模为17.52亿元，最新净值0.535（10月30日），较上一交易日上涨0.38%，近一年上涨22.81%。该基金现任基金经理为韩文强。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：投资者出的及公司回复情况
答：1、请问孟董事长，公司在锂盐方面氢氧化锂有很大产能的产线，并且能够随意切换成碳酸锂产线。在硫化锂产业化方式中，氢氧化锂是生产硫化锂的必备原料，请问公司对明年各大电池公司固态电池上线生产有何准备，对生产硫化锂公司有何规划？硫化锂产品都给哪些公司送了样品？除了硫化锂，其它锂盐化合物有没有研发，研发费用投入未来一年准备投入多少？问题有点长，谢谢！ 您好，公司高度重视固态电池行业发展，积极推进固态电池关键原材料硫化锂的研发和产业化工作。公司锂盐生产研发中心经过前期充分的技术论证与行业调研，已确定硫化锂合成工艺路线方案以及合成实验平台建设规划，公司正在与部分合作企业/高校推进硫化锂和硫化物固态电解质研发及产业化工作，预计年内完成样品生产制备及客户送样工作，2026 年启动中试线建设，相关事项具体进展请以公司后续信息披露为准，谢谢！
2、尊敬的董秘您好！请问公司国家公布的亚洲锂腰带方面有何想法？
您好，目前公司仍在积极推进国内外优质锂资源的考察工作，将严格遵循“多维度论证、全流程调研、审慎化决策”的原则推进相关工作，具体事项请以公司信息披露为准，谢谢。
3、你好，公司有没有增持计划？
您好，感谢您对公司的关注。相关信息请以公司信息披露为准，谢谢！
4、随着国家对西部投资新藏铁路，雅鲁藏布江水电站等重大项目，请问公司有参与或者供货吗这些大项目吗？
您好，雅化集团作为进入藏区的第一站，拥有得天独厚的地域优势，业务也深耕藏区，公司将继续发挥区域、技术和行业优势积极服务于藏区、新疆等民爆市场，谢谢关注。
5、与传统锂电池相比，固态电池具有更高的能量密度和更好的安全性。由于没有液体电解质，固态电池避免了电解液泄漏、锂枝晶生长等安全隐患，使得其在电动汽车、人工智能、储能系统等领域具有广阔的应用前景。硫化物固态电解质被认为是目前最具潜力的固态电解质体系，具有离子电导率高、柔韧性好等优势。雅化集团与四川大学共建的联合实验室，布局硫化锂固态电解质研发，目标 2027 年完成中试线建设，现在进度如何?
您好，公司高度关注行业发展，积极推进固态电池关键原材料硫化锂的研发和产业化工作。公司正通过与高校、企业合作模式加快研发及产业化进程，预计年内完成样品生产制备及客户送样等工作，也有望在 2026 年推进中试线建设，公司相关进展也会及时对外披露，请关注，谢谢！
6、最近网上关于雅化集团的小作文蛮多，什么年产 3 千吨硫化锂，4.55 高电压前驱体计划 26 年量产，纳电材料实现小批量供货，己获四川电网订单投资水电配套储能，军工订单也有较大收入，请问孟岩是否真实？
您好，公司高度重视固态电池行业发展，积极推进固态电池关键原材料硫化锂的研发和产业化工作。公司锂盐生产研发中心经过前期充分的技术论证与行业调研，已确定硫化锂合成工艺路线方案以及合成实验平台建设规划，公司正在与部分合作企业/高校推进硫化锂和硫化物固态电解质研发及产业化工作，预计年内完成样品生产制备及客户送样工作，2026 年启动中试线建设。关于公司业务相关信息请以正规、法定渠道的披露信息为准，请勿轻信小作文和传闻，以免做出错误投资决策。相关事项具体进展请以公司后续信息披露为准，谢谢！
7、建议公司进入固态电池行业，利用资源优势生产硫化锂
您好，感谢您的建议。公司高度重视固态电池行业发展，积极推进固态电池关键原材料硫化锂的研发和产业化工作。公司锂盐生产研发中心经过前期充分的技术论证与行业调研，已确定硫化锂合成工艺路线方案以及合成实验平台建设规划，公司正在与部分合作企业/高校推进硫化锂和硫化物固态电解质研发及产业化工作，预计年内完成样品生产制备及客户送样工作，2026 年启动中试线建设，相关事项具体进展请以公司后续信息披露为准，谢谢！
8、硫化锂生产有计划吗
您好，公司高度关注行业发展，积极推进固态电池关键原材料硫化锂的研发和产业化工作。公司正通过与高校、企业合作模式加快研发及产业化进程，预计年内完成样品生产制备及客户送样等工作，也有望在 2026 年推进中试线建设，公司相关进展也会及时对外披露，请关注，谢谢！
9、为啥公司在锂盐相关上市公司中毛利率是最低的，公司的成本控制这么差劲吗
您好，谢谢你对公司的关注！公司毛利率较去年同期有所提升，同时随着公司自给矿占比的进一步加大，毛利率也会逐步提升！
10、你好，公司在硫化锂方面布局进展如何，有产线建设的计划吗
您好，公司高度重视固态电池行业发展，积极推进固态电池关键原材料硫化锂的研发和产业化工作。公司锂盐生产研发中心经过前期充分的技术论证与行业调研，已确定硫化锂合成工艺路线方案以及合成实验平台建设规划，公司正在与部分合作企业/高校推进硫化锂和硫化物固态电解质研发及产业化工作，预计年内完成样品生产制备及客户送样工作，2026 年启动中试线建设，相关事项具体进展请以公司后续信息披露为准，谢谢！
11、您好！雅化集团与四川大学共建的联合实验室，布局硫化物固态电解质研发，目标2027年完成中试线建设,请问现在进展如何？规划硫化锂产能多少吨/年？ 您好，公司高度重视固态电池行业发展，积极推进固态电池关键原材料硫化锂的研发和产业化工作。公司锂盐生产研发中心经过前期充分的技术论证与行业调研，已确定硫化锂合成工艺路线方案以及合成实验平台建设规划，公司正在与部分合作企业/高校推进硫化锂和硫化物固态电解质研发及产业化工作，预计年内完成样品生产制备及客户送样工作，2026 年启动中试线建设，相关事项具体进展请以公司后续信息披露为准，谢谢！
12、公司如何看待未来 2-3 年的锂周期？
您好，未来 2-3 年锂周期存在一定的波动，但随着新能源汽车和储能市场的持续增长，低空飞行器及智能机器人等新型产品的需求释放，以及固态电池等技术创新的推动，锂行业有望迎来新的发展机遇。公司将积极采取措施应对市场变化，努力为股东创造更大的价值。谢谢！
13、请问，近些年也算是出了一些利好消息，可为何股价如此低迷？不要讲受锂矿价格影响，别人也是锂矿企业，为何都翻数倍，管理层频繁减持，是对公司未来的不信任还是如何？郑总持股比例持续降低，为何不进行购？
您好，感谢您对公司的关注。公司股价波动受宏观环境、市场情绪变化等多种因素影响，敬请投资者注意风险！公司重视和关注公司股价，未来将继续专注公司锂业+民爆双主业业务，全力做好各项经营管理工作，争取更好的业绩报广大投资者，谢谢！
14、请问公司是如何看待近期的锂价波动的？
您好，锂作为一种关键的新能源材料，其需求仍将保持强劲增长。随着技术的进步和产能的逐步释放，供需关系有望逐渐趋于平衡，但价格仍可能受到宏观经济环境、政策变化等多种因素的影响，谢谢！
15、请问雅化集团孟董事长，在当前业绩向好的情况下，贵公司仍发布了高管减持计划，是出于对公司前景没有信心吗？还是有什么别的考虑？
您好，股东减持系出于股东自身资金需求，不代表对公司投资价值的判断。公司未来将继续专注公司锂业+民爆双主业业务，全力做好各项经营管理工作，争取更好的业绩报广大投资者，谢谢！
16、雅化集团领导，你好，公司在民爆业务方面，在雅江电站有没有进展？新疆业务有没提升？
您好，雅化集团作为进入藏区的第一站，拥有得天独厚的地域优势，业务也深耕藏区，公司将继续发挥区域、技术和行业优势积极服务于藏区、新疆等民爆市场，谢谢关注。
17、请问 Kamativi 锂矿是否仍在进行增储勘探？近期情况如何？
您好，公司 kamativi 锂矿增储勘探工作正在进行中，具体情况请以公司后续信息披露为准，谢谢！
18、公司的锂盐自给率有待提高，请问有何进一步规划？
您好，锂行业是资源依赖度很高的行业，雅化现已拥有李家沟、KMC 等资源，锂矿自给率明显提升，后续也将继续拓展锂资源的开发。谢谢关注。

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