华利集团：10月29日召开分析师会议，天风证券、申万宏源等多家机构参与

来源：证星公司调研

2025-10-30 10:31:42

证券之星消息，2025年10月30日华利集团（300979）发布公告称公司于2025年10月29日召开分析师会议，天风证券孙海洋龚理、申万宏源王立平朱本伦求佳峰、西部证券吴岑、东方证券施红梅、银河证券郝帅、长江证券于旭辉魏杏梓、光大证券孙未未朱洁宇、国泰海通盛开曹冬青、国金证券杨欣杨雨钦、广发证券糜韩杰、国盛证券杨莹侯子夜、华泰证券张霜凝杨耀、华西证券唐爽爽、中信建投证券叶乐张舒怡、东北证券刘家薇苏浩洋、华源证券周宸宇、浙商证券詹陆雨邹国强、花旗环球金融蔡一菁、兴业证券赵宇、中信证券张政郑一鸣、华兴证券王云吟、中泰证券张潇邹文婕、摩根士丹利丁于娟程世维、招商证券刘丽王梓旭、东方财富证券韩欣、汇丰前海证券薛丹彬、海通国际寇媛媛、麦格理资本张俊华、香港汇丰闫颖佳、美林亚太庞昕怡梁煦翰、开源证券郭彬、华鑫证券娄倩、山西证券王冯孙萌、国联民生证券华思怡、高盛亚洲郑絜云阮昕宇陈芷茵、中金公司林骥川陈婕、华福证券李施璇、国信证券丁诗洁刘佳琪参与。

具体内容如下：
　　投资者与公司的交流情况： 问：美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本？目前有什么新的进展？
答：美国是运动鞋重要的消费市场，美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消费者。订单状况对品牌、制造商、材料商等整个产业链都会有影响。品牌客户、制造商和材料商会共同探讨关税带来的成本问题，比如可以从原材料采购、制造工艺等多环节、多维度探讨成本费用的优化方案。成本和费用控制一直是公司运营中非常关注的问题，公司将密切关注关税政策动态，并与客户、供应商保持紧密沟通。

问：2025 年第三季报显示，各工厂降本增效措施推进已带动公司毛利率环比升，在此基础上，第四季度公司是否仍有进一步降本增效的空间？2025 年第四季度毛利率环比第第三季度会进一步升？
答：今年以来，由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑。今年第三季度，公司持续推进上半年确定的主要工作，重点关注新工厂的运营改善和各工厂的降本增效措施的落实，2024 年投产的 4 家运动鞋量产工厂，已经有 3家工厂在该报告期达成阶段性考核目标（内部核算口径实现盈利），其中包括公司在印尼开设的第一家工厂印尼世川。目前公司降本增效措施正有序推进，同时新工厂的运营也在逐步成熟，公司管理层和各部门每个月都会对工厂的运营效率进行检讨，针对性地解决问题。

问：今年公司利息支出同比去年增加比较多的原因？
答：公司今年利息支出增加较多，主要是短期借款金额同比有所上升。公司日常经营中使用美元、越南盾、新台币、人民币、印尼盾等币种，各币种的存贷款利率情况有差别，公司会根据业务运营的资金需求统筹资金安排，提高资金效率；而去年借款余额相对较小，因此今年短期借款的增加直接导致了利息支出的增加。

问：公司阿迪达斯的几个工厂产能爬坡情况怎样？订单有什么变化吗？
答：公司为阿迪达斯在越南、印尼和中国均开设了专属工厂，正式订单与预告订单差异不大，这几个工厂的出货情况基本按规划在进行，没有出现大的异常。

问：公司未来几年的产能规划如何？
答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。2024年投产的4家运动鞋量产工厂，2025年 1-9月，已经有 3家工厂达成阶段性考核目标（内部核算口径实现盈利），其中包括公司在印尼开设的第一家工厂印尼世川。未来 3-5 年，公司主要将在印尼新建工厂并尽快投产，具体的工厂投产进度公司将及时披露。公司的产能除了通过新建工厂、设备更新提升产能外，还可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。

华利集团（300979）主营业务：运动鞋的产品开发设计、生产与销售。

华利集团2025年三季报显示，前三季度公司主营收入186.8亿元，同比上升6.67%；归母净利润24.35亿元，同比下降14.34%；扣非净利润25.0亿元，同比下降10.83%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入60.19亿元，同比下降0.34%；单季度归母净利润7.65亿元，同比下降20.73%；单季度扣非净利润8.16亿元，同比下降14.83%；负债率33.76%，投资收益3393.28万元，财务费用-4043.18万元，毛利率21.96%。

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为65.53。

以下是详细的盈利预测信息：