长信科技（300088）2025年三季报财务分析：营收微增但净利下滑，应收账款高企与费用上升成风险点

近期长信科技（300088）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

长信科技（300088）2025年前三季度实现营业总收入89.58亿元，同比增长3.72%；归母净利润为2.85亿元，同比下降2.54%；扣非净利润为2.65亿元，同比增长1.69%。整体业绩表现分化，收入小幅增长，盈利水平略有承压。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为28.76亿元，同比下降4.71%；归母净利润为6797.26万元，同比下降37.27%；扣非净利润为6846.2万元，同比下降28.91%。三季度盈利能力显著弱于去年同期。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为11.14%，同比提升23.67%；净利率为3.26%，同比下降13.21%。尽管毛利率改善明显，但净利率下滑表明期间费用和非经常性损益对公司利润形成较大侵蚀。

每股收益为0.12元，同比下降2.85%；每股净资产为3.5元，同比增长2.89%；每股经营性现金流为0.15元，同比大增162.61%，由负转正，显示经营性现金回笼能力增强。

资产与负债状况

应收账款达45.17亿元，同比增幅高达34.43%，远超营收增速，且应收账款/利润比例已达1266.07%，提示回款风险上升，信用减值压力加大。同期，应收款项融资增长118.67%，反映公司更多依赖银行承兑汇票结算。

货币资金为19.17亿元，同比增长25.37%；有息负债为35.84亿元，同比增长11.77%。货币资金/流动负债比率仅为41.74%，短期偿债能力偏弱。

应付账款为同比增长41.81%，应付票据增长77.69%，显示公司对上游供应商的占款能力增强，但同时也可能带来供应链资金压力。

成本与费用结构

销售、管理、财务三项费用合计3.3亿元，占营业收入比重为3.68%，同比上升15.64%。其中管理费用同比增长35.14%，主因是股权激励费用计提及员工宿舍租赁支出上涨导致薪酬费用增加。

资产减值损失同比变动-1936.04%，主要由于本期存货计提减值准备大幅增加；信用减值损失变动-106.72%，系坏账准备计提增加所致。

经营与投资活动现金流

收到的税费返还同比增长240.9%，主要因出口退税增加；支付的各项税费增长43.76%，源于增值税及企业所得税缴纳增多。

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额下降94.48%，反映资产变现活动减少。

投资活动方面，收到其他与投资活动有关的现金增长109.12%，因赎回银行理财产品本息增加；支付其他与投资活动有关的现金增长87.69%，因购买银行理财产品增加。

筹资活动中，吸收投资收到的现金增加，系子公司吸收少数股东投资所致；偿还债务支付的现金增长41.17%，因偿还银行到期借款增加；支付其他与筹资活动有关的现金下降68.52%，因租赁费用减少。

主营业务与战略布局

公司旗下芜湖长信华锐智算科技有限公司运营进展顺利，收入规模已突破6000万元。其业务聚焦算力设备购销、维保维修及算力租赁服务，并计划向智算中心建设、算力产业园运营及行业AI模型应用方案延伸，成为公司布局人工智能与数字经济的关键抓手。

风险提示

• 应收账款增速远高于营收与利润增速，且回款周期压力显现，需持续关注坏账风险。
• 净利率下滑与三费占比上升反映成本控制压力加大。
• 尽管经营性现金流改善，但货币资金对流动负债覆盖不足，流动性管理面临挑战。
• 存货与资产减值准备大幅计提，反映部分业务线存在库存或资产价值调整压力。

综上，长信科技2025年前三季度营收稳中有升，但净利润承压，费用与应收账款高企构成主要财务风险点。新业务板块——智算服务初见成效，未来发展潜力值得关注，但需观察其盈利能力与现金流贡献的持续性。

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