海南发展（002163）三季报净利大幅下滑，盈利能力承压但现金流有所改善

近期海南发展（002163）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

海南发展（002163）发布的2025年三季报显示，公司业绩持续承压。报告期内，公司营业总收入为24.99亿元，同比下降10.12%；归母净利润为-3.65亿元，同比下降56.65%；扣非净利润为-3.8亿元，同比下降58.58%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入9.35亿元，同比上升1.78%；归母净利润为-1.52亿元，同比上升19.82%；扣非净利润为-1.6亿元，同比上升16.84%。

盈利能力分析

公司盈利能力仍处于低位。2025年三季报毛利率为11.05%，同比提升59.96%；净利率为-14.48%，同比下降30.48%。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达2.47亿元，三费占营收比例为9.88%，同比上升39.86%。

每股收益为-0.43元，同比下降53.57%；每股净资产为0.83元，同比下降41.98%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为10.1亿元，同比增长53.91%；应收账款为6.89亿元，同比增长16.74%；有息负债为14.71亿元，同比增长88.04%。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为-0.52元，同比改善27.15%。尽管现金状况相对健康，但需关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债为48.08%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为0.9%
• 有息资产负债率为22.33%
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为77.46%
• 财务费用/近3年经营性现金流均值为78.36%

此外，由于归母净利润为负，需重点关注应收账款回收情况。

综合评价

从业务角度看，公司历史ROIC中位数为1.7%，2024年最低至-21.69%，投资回报表现较弱。上市以来共披露17份年报，出现亏损年份达6次，整体财务表现偏弱。

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